"Инвесткафе": российская валюта будет находиться в интервале 30–31 руб. за доллар в течение полугода
7 октября 2010 года
Вчера доллар упал ниже знаковой отметки в 30 руб., однако я считаю, что речь идет не о тренде на долгосрочное укрепление рубля, а о коррекции. Конечно, одной из причин укрепления рубля по отношению к доллару является рост цен на товарных рынках. На курс американской валюты также негативно влияет повышенный спрос на более рискованные активы – индекс РТС сегодня стабильно находился выше отметки в 1580. Но основной причиной укрепления рубля по отношению к доллару является негативная экономическая обстановка. Действия Федерального резерва США направлены на ослабление национальной валюты в преддверии более долгого, чем ранее предполагалось, выхода экономики из кризиса.
ЦБ России в ближайшее время не намерен опускать ставку рефинансирования ниже 7,75% или вливать умопомрачительную массу дополнительных денежных средств в экономику. Ставка рефинансирования понижалась с начала года уже четыре раза, каждый раз на 0,25%. В последний раз она была понижена в начале лета, и было бы странно, если бы ее повысили спустя всего несколько месяцев, так как последовательные решения ЦБ России свидетельствуют об устоявшемся экономическом тренде.
Стабильная ставка рефинансирования говорит о стабильной экономике. Кроме того, она влияет на стоимость государственных займов за рубежом. В течение следующего года Россия может занять до $14 млрд на внешнем рынке и заинтересована в том, чтобы ставка рефинансирования не менялась без веских на то причин.
Но, так как одной из главных целей ЦБ России является стабильность курса рубля, при принятии решений он должен точно определить и тренд инфляции. Первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев считает, что темпы инфляции в осенний период обусловлены природными катаклизмами и что они спадут в течение 6–9 месяцев.
Видимо, ЦБ России хочет ограничиться операциями на валютном рынке для достижения своих целей. Это означает что наблюдаемый сегодня рост рубля по отношению к доллару – скорее краткосрочный тренд, чем долгосрочная динамика. Рубль должны ослабить как монетарная политика ЦБ России, так и долгая экономическая зима. Мой прогноз – российская валюта будет находиться в интервале 30–31 руб. за доллар в течение полугода.
Григорий Бирг, аналитик "Инвесткафе"