ГК Admiral-UMIS: на текущее снижение пары EUR/USD повлияли и новости
18 октября 2010 года
Фиксация прибыли, или коррекция к бурному росту курса EUR/USD в предыдущие несколько недель, набирает обороты. В начале недели формальным поводом к этому могут быть все те же спекуляции на тему того, что финансовые рынки уже в полной мере дисконтировали возможное расширение в США программы количественного смягчения на $0,5-1 трлн. Кто-то, правда, в качестве возможного драйвера роста курса доллара также отмечает предстоящие выступления на этой неделе управляющих ФРС Денниса Локхарта и Чарльза Эванса, которые вновь в несколько "ястребином" ключе могут настаивать на том, что нет большой необходимости в QE2, либо что повторный запуск программы количественного смягчения будет иметь очень ограниченное положительное влияние на экономику США.
Формально целью для коррекции в EUR/USD может быть поддержка 1,36, или 38,2% Fibonacci Retracement к росту курса с 1,2640 до 1,4150.
Отметим, что все происходящее сейчас в EUR/USD мы считаем именно коррекцией, а не сменой тренда, учитывая то, что пока мы еще не получили от ФРС каких-либо очевидных сигналов к тому, что нисходящий тренд по доллару США исчерпал себя.
Доходность 10- и 30-летних Treasuries, похоже, будет для нас определяющим индикатором в ближайшие месяцы. Ее дальнейший рост мы в конечном счете будем трактовать как сильный сигнал к тому, что ситуация с аппетитом к риску в норме, то есть в перспективе 6–9 месяцев есть предпосылки увидеть продолжение восходящего тренда по S&P500, а затем, возможно, и EUR/USD, если ЕЦБ в декабре возьмет курс на постепенное ужесточение денежной политики в первом полугодии 2011 года. В данном случае все очень напоминает 2003 год, когда начало нового бизнес-цикла в мире и "мягкая" денежная политика со стороны ФРС в конечном счете способствовали росту интереса к рисковым активам и снижению курса доллара.
Если брать фьючерсы на federal funds rate, то они, как мы видим, очень несущественно изменились в минувшую пятницу, хотя Бен Бернанке вновь поднимал тему QE. Собственно, это еще одно подтверждение того, что весь возможный негатив относительно ФРС и экономики США уже учтен в курсе доллара, поэтому в краткосрочном периоде укрепление американской валюты вполне закономерно.
Следует заметить, что в текущем снижении пары EUR/USD есть в том числе заслуга новостей, которые поступают из Европы. Здесь уже мы обращаем внимание на заявления главы ЕЦБ Жан-Клода Трише, который выступил против того, чтобы начать сворачивать программу выкупа суверенных бондов в еврозоне на €750 млрд. Напомним, что ранее глава Бундесбанка и главный "ястреб" в ЕЦБ заявил о том, что данная программа малоэффективна и ее, как и ряд других пакетов стимулирующих мер, нужно постепенно сворачивать. Тем самым Трише дал понять, что он пока против ужесточения (нормализации) денежной политики, то есть сторонник того, чтобы еще какое-то время придерживаться нейтральной денежной политики, что в моменте может быть негативно для евро.
Центральной темой недели для британской валюты тем временем может быть выход в среду "минуток" к последнему заседанию Банка Англии, в которых, предположительно, будет сказано, что большая часть членов Комитета по денежной политике выступает за расширение программы выкупа активов. В общем, под это британский фунт сейчас и продают, причем не исключено, что давление продавцов в GBP/USD и кросс-курсах с участием британского фунта будет ощущаться вплоть до заседания BOE 3–4 ноября.
Константин Бочкарев, глава аналитического департамента ГК Admiral-UMIS