"ТКБ Капитал" повышает оценку акций "Магнита" после выхода сильных финансовых результатов // ПОКУПАТЬ

20 октября 2010 года

Акция:

MGNT, Магнит

"Магнит": прогнозная цена повышена в свете сильных финансовых результатов.

Вчера мы пересмотрели нашу финансовую модель по "Магниту", приняв во внимание высокие финансовые результаты компании по итогам девяти месяцев 2010 года по МСФО. Напомним, что "Магнит" приятно удивил рынок лучшими, чем ожидалось, показателями рентабельности благодаря прекращению ценовых инвестиций, более выгодным условиям закупок и увеличению доли прямого импорта.

Таким образом, наша обновленная 12-месячная прогнозная цена, основанная на модели ДДП (WACC на уровне 10,8%, темпы роста в постпрогнозном периоде – 3%), составляет $162,3 за акцию и $32,5 за GDR, что предполагает рекомендацию "покупать" бумаги "Магнита".

Наша оценка ритейлера подразумевает справедливое значение коэффициентов Р/Е и EV/EBITDA на 2011 год на уровне 34,9 и 17,3 соответственно, что, в свою очередь, дает премию около 40–60% в оценке "Магнита" к аналогам развивающихся рынков.

Такая премия, на наш взгляд, обоснована в свете ожидаемого в среднесрочной перспективе роста финансовых показателей ритейлера. По нашим прогнозам, совокупный среднегодовой рост (CAGR) выручки и прибыли на акцию составит 32% и 28% соответственно в 2010–2015 годах.

• PDF  302 КБ