"Грандис Капитал": долгосрочным драйвером для котировок ЛУКОЙЛа станет стратегия компании, ориентированная на рост денежных потоков//ПОКУПАТЬ
26 октября 2010 года
ЛУКОЙЛ раскрыл детали недавней сделки с "Юникредит банком". Напомним, 29 сентября банк от имени ЛУКОЙЛа купил расписки на 4,997% его акций, заплатив $2,38 млрд. В тот же день банк выпустил ноты на ADR ЛУКОЙЛа: бумаги на $980 млн приобрела нефтяная компания, а ноты на $1,4 млрд – структура президента ЛУКОЙЛа Вагита Алекперова.
В меморандуме ЛУКОЙЛа к готовящемуся выпуску еврооблигаций раскрывается, что ЛУКОЙЛ может обменять ноты "Юникредита" на 2,057% собственных бумаг и воспользоваться опционом на покупку оставшихся 2,939%. В итоге после выкупа пакета акций "Юникредита" на балансе ЛУКОЙЛа может оказаться почти 12,6% собственных акций. Пока точно не известно, что будет делать ЛУКОЙЛ с пакетом собственных акций – рассматриваются варианты их продажи на рынке, залог по кредитам, использование в сделках по слияниям и поглощениям. Предполагается, что кому достанется почти 5%-ный пакет компании из бывшей доли ConocoPhillips — ЛУКОЙЛу или его президенту Вагиту Алекперову, решится до октября 2011 года.
Таким образом, большая часть пакета акций ЛУКОЙЛа, который ранее контролировался американской компанией, уже нашла новых собственников. Это позитивный фактор для акций ЛУКОЙЛа. Продажи Conoco оказывали давление на котировки российской компании, а риски дальнейшего роста предложения акций ЛУКОЙЛа на рынке удерживали инвесторов от покупок. Оптимальным решением по дальнейшему развитию событий нам представляется покупка оставшегося пакета акций Вагитом Алекперовым, что позволит не повышать долговую нагрузку ЛУКОЙЛа. Однако вариант выкупа акций компанией с последующим обменом на долю в компании-партнере также достаточно позитивен.
Мы считаем, что акции ЛУКОЙЛа интересны как для участников рынка с коротким горизонтом инвестирования, так и для долгосрочных инвесторов. В ближайшее время "перепроданный" ЛУКОЙЛ может выглядеть "лучше рынка" на позитивном новостном фоне. А в долгосрочном периоде драйвером роста котировок станет стратегия компании, ориентированная на рост денежных потоков. Мы рекомендуем покупать акции ЛУКОЙЛа с целевой ценой $82.
- PDF 29 КБ