"ТКБ Капитал": акции группы ПИК сохраняют привлекательность благодаря восстановлению рынка недвижимости//ПОКУПАТЬ
27 октября 2010 года
Группа ПИК опубликовала операционные результаты за девять месяцев текущего года. За отчетный период поступления денежных средств от продажи жилья достигли 14,5 млрд руб ($478 млн), а от оказания строительных услуг – 9,7 млрд руб ($321 млн), превысив аналогичные показатели прошлого года на 131% и на 21% соответственно. В компании отмечают уверенный рост денежных поступлений в третьем квартале 2010 года, которые на 36% больше, чем во втором квартале 2010 года и на 153% – чем в первом. В результате, около 47% всех денежных поступлений компании за девять месяцев 2010 года пришлось на третий квартал 2010 года. В натуральном выражении,объем продаж жилой недвижимости за девять месяцев 2010 года достиг 163,305 кв. м, на 361% превысив аналогичный показатель прошлого года. Среди позитивных факторов в компании отмечают увеличение спроса на покупку квартир в ипотеку. Так,доля ипотечных сделок в общем объеме продаж группы ПИК в третьем квартале 2010 года составила 9%, против 3% в первом квартале 2010 года. Средний объем продаж квартир по итогам девяти месяцев 2010 года увеличился в 3,4 раза и достиг 16 квартир в день, против почти 5 за девять месяцев 2009 года.
Мы позитивно оцениваем операционные результаты группы ПИК. Благодаря благоприятным изменениям, которые наблюдаются на рынке столичной жилой недвижимости с начала 2010 г.ода, группа ПИК, как один из его лидеров, уверенно восстанавливает свои позиции. По данным Росреестра, количество сделок купли-продажи жилья в Москве за девять месяцев 2010 года увеличилось на 65% против аналогичного периода прошлого года и на 26% – против девяти месяцев 2008 года.
Однако, несмотря на позитивную рыночную динамику, необходимо отметить, что объемы продаж жилья группы ПИК все еще далеки от докризисных уровней. Так, продажи жилья за девять месяцев 2010 года оказались на 61% ниже уровня девяти месяцев 2008 года. Мы полагаем, что основной причиной, сдерживающей темпы развития группы ПИК, является высокий уровень долга, который на конец первого полугодия 2010 года составил 42,2 млрд руб, из них 83% – краткосрочные обязательства. По-прежнему не разрешенный конфликт между одним из акционеров и основателей группы ПИК Ю. Жуковым и кредитором компании в лице Номос-банка также негативно отражается на инвестиционной привлекательности акций компании. Мы сохраняем наш прогноз дальнейшего постепенного восстановления рынка недвижимости и подтверждаем рекомендацию "покупать" бумаги группы ПИК с целевой ценой $7,2 за акцию.
- PDF 29 КБ