МФХ FIBO Group: фунт укрепляется, игнорируя слабые данные по рынку жилья
1 ноября 2010 года
GBP/USD все еще пытается штурмовать уровень 1,61. Текущий High = 1,6089. В паре EUR/GBP также происходит укрепление GBP. Каково обоснование? Говорят, что "темпы роста в производственном секторе Британии выросли в октябре впервые с марта, благодаря резкому увеличению экспортных заказов, дав понять, что экономика в начале четвертого квартала этого года получила прочную основу". На чем базируется вывод? На "индексе менеджеров по снабжению", который вырос до 54,9 в октябре с 53,5 в сентябре. Уповают на то, что индекс находится выше уровня 50, и это будто бы значит, что запущены "двигатели роста" экономики. Уровень 50 – это примерно тоже, что "переход из одного тысячелетия в другое", хотя для планеты Земля это рядовой миг в ее жизни.
А вот "индекс деловой активности менеджеров" в Швейцарии, наоборот, упал. Говорят, "упал с пика". Вот и продолжает поэтому слабеть CHF. Теперь ждут "индекса менеджеров" из США.
Между тем текущий "оптимизм" фондовых рынков, опять же, связывают с "индексом менеджеров". В этот раз из Китая. Говорят, "данные свидетельствуют о продолжении импульса развития китайской экономики вопреки мнению о негативном влиянии на экономику внезапного решения Народного Банка Китая по увеличению ключевой процентной ставки".
Вернемся к Британии. Несмотря на обнаружение присутствия неких "двигателей роста", цены на жилье продолжают падение (минус 0,9% месяц к месяцу; минус 0,1% год к году), что говорит о сохранении негативной ситуации в соответствующем сегменте.
Интересно также следующее. Рыночную толпу пытаются ориентировать на недавнее выступление г-на Кинга, главы Банка Англии, который считает, что британская экономика страдает от "нехватки денег" и эта проблема требует рассмотрения вопроса следующего раунда количественного ослабления. В принципе, данное заявление М. Кинга базируется на последних макроэкономических данных по широкому денежному агрегату M4, который демонстрирует сокращение. На данном моменте мы акцентировали внимание в одном из предмаркетов прошлой недели. К настоящему времени уже находятся желающие поспорить с г-ном Кингом. Говорят, что, наоборот, существует "избыток денег", и при дальнейшем вливании ликвидности можно получить эффект повышения цен, а не стимулирования экономической активности. Основные доводы: необходимо принимать во внимание скорость обращения денег, поскольку рост скорости имеет точно такое же воздействие, как расширение денежной массы. Говорят, что скорость за последний год выросла, и "есть основания полагать, что это увеличение будет продолжаться". Так что вопрос не так прост. Очередное заседание Банка Англии состоится в четверг, 4 ноября. (В этот же день заседание пройдет в Европейском Центробанке. А сразу после этого, 5 ноября, огласит итоги своего заседания Банк Японии. Завтра, 2 ноября, будет известно решение по итогам заседания Резервного Банка Австралии).
Почему мы так подробно останавливаемся на теме денежного агрегата? Дело в том, что примерно этот же вопрос соотношения "объема" и "скорости" стоит перед ФРС США. Очередное решение FOMC ожидается 3 ноября, и здесь к идее "количественного смягчения" следует добавить пятничные данные, говорящие об инфляционных процессах. К примеру, по данным ФРБ Чикаго индекс выплаченных цен в октябре составил 68,9 против предыдущего значения 55,0, а параллельно публикации данных по ВВП США в пятницу стали известны:
– цепной индекс цен за третий квартал (+2,3%);
– расходы на оплату труда (+0,4%);
– базовый индекс цен расходов на личное потребление (+0,8%);
– дефлятор ВВП (+1,0%).
По представленным данным нельзя сказать, что беспокойство вызывает "дефляция". Скорее, наоборот. В этом смысле внимание привлечет сегодняшняя публикация индексов PCE и Core-PCE – ценовых индексов потребления.
Заметим, что параллельно опубликованному в США, в еврозоне зарегистрирована максимальная инфляция с ноября 2008 года. Предварительный индекс потребительских цен (CPI) за октябрь составил 1,9% год к году против 1,8% год к году, приблизившись к сигнальному уровню ЕЦБ 2%. Причем все это в условиях высокого уровня безработицы (10,1%). Параллельно растет индекс цен производителей (PPI). Причина – рост цен на энергоресурсы в течение последних 12 месяцев.
Кашина Елена