ГК Admiral-UMIS: аппетит к риску будет расти в ближайшие месяцы
2 ноября 2010 года
Мир всячески пытается дать нам понять, что разговоры о кризисе более не актуальны, и что новый бизнес-цикл уже начался. Неожиданно принятое во вторник решение Резервного Банка Австралии повысить учетную ставку еще на 0,25%, до 4,75%, может быть лучшим индикатором того, что риски замедления мировой экономики, о которых все говорили во втором полугодии 2010 года, практически полностью сошли на нет, поэтому скоро (в конце этого или начале следующего года) о предстоящем ужесточении денежной политики должны будут объявить Банк Англии и ЕЦБ. Случившееся также можно рассматривать как сигнал к тому, что в экономике Китая дела обстоят довольно-таки неплохо, что хорошо для ситуации с аппетитом к риску, а заодно и для цен на нефть. Если при этом смотреть на текущую политику Федрезерва через призму решения RBA, то получается, что Федрезерв не пойдет 3 ноября на существенное смягчение денежной политики, что в краткосрочном периоде может быть основным источником роста волатильности на FX и других рынках (программа QE будет расширена не более чем на $500 млрд или даже вовсе не будет увеличена).
В продолжение темы также может быть принятое во вторник решение Резервного Банка Индии повысить учетную ставку на 0,25%, до 6,25%, что также можно рассматривать как еще одно доказательство того, что развивающиеся экономики (Китай, Индия) входят в новую фазу роста. Вообще, тот факт, что сразу два центральных банка решили прибегнуть к ужесточению денежной политики еще до решения ФРС 3 ноября по ставкам, уже сам по себе может указывать на то, что монетарные власти Индии и Австралии более чем уверены в силе национальных экономик, либо что RBA и RBI уверены в том, что ФРС не пойдет на смягчение денежной политики, либо сделает это в очень несущественных масштабах.
Мы исходя из этого делаем следующие выводы:
– Аппетит к риску будет только нарастать в ближайшие месяцы и кварталы. С высокой долей вероятности мы можем увидеть в ближайшие 6–9 месяцев дальнейший рост мировых рынков акций (S&P500, DAX) и цен на сырье (WTI). В конечном счете мы будем любое коррекционное снижение фондовых индексов и цен на нефть, если такое случится, использовать для открытия новых позиций на покупку по данным инструментам.
– В EUR/USD и GBP/USD есть предпосылки для продолжения в ближайшие месяцы восходящего тренда и роста данных курсов в район 1,45/1,46 и 1,68/1,70. Применительно к данной гипотезе мы во многом исходим из того, что ФРС увеличит программу выкупа активов 3 ноября на $500 млрд.
– Нисходящий тренд в кросс-курсах с иеной близок к завершению. Значительный потенциал для роста в 2010 году мы видим в кросс-курсах EUR/JPY и GBP/JPY.