Газпромбанк: "Газпром" неплохо отчитался за второй квартал 2010 года, что может оказать умеренно-позитивное влияние на его котировки // ПОКУПАТЬ
10 ноября 2010 года
"Газпром": результаты по МСФО за второй квартал 2010 года хорошие, несмотря на сезонность.
"Газпром" опубликовал финансовую отчетность по МСФО за второй квартал 2010 года, оказавшуюся немного ниже наших прогнозов, но превзошедшую ожидания аналитиков.
Выручка и чистая прибыль практически совпали с нашими прогнозами, EBITDA оказалась ниже на 3,8%. Отразив убыток от переоценки валютных курсов, "Газпром" показал положительную поправку на курсовые разницы по операционным статьям, что снизило общий уровень операционных расходов.
При этом результаты "Газпрома" оказались лучше консенсуса – на 0,7% по выручке, на 2,6% – по EBITDA и на 4,8% – по чистой прибыли.
Мы также отмечаем, что по итогам второго квартала 2010 года чистый долг компании продолжил сокращаться, достигнув $31,4 млрд, свободный денежный поток после налогов составил $0,69 млрд.
На телеконференции по результатам отчетности менеджмент компании заявил об ожиданиях роста цены реализации газа в Европе до $318 за 1000 куб. м по итогам третьего квартала и до $327 в четвертом квартале по сравнению с $286 за первое полугодие 2010 года. Еще одним позитивным моментом стал прогноз прибыли от продаж газа на внутреннем рынке в 2010 году до 110-120 млрд руб.
Во втором квартале 2010 года "Газпром" высвободил около 100 млрд руб. денежных средств в результате сокращения оборотного капитала, которое стало возможным после разрешения спорных вопросов с таможенными органами. Размер уплаченного налога на прибыль (131,6 млрд руб.), отраженный в отчете о движении денежных средств в 3,2 раза превысил уровень первого квартала 2010 года и почти в три раза – расходы по налогу на прибыль, отраженные в отчете о прибылях и убытках.
На наш взгляд, публикация результатов может оказать умеренно позитивное влияние на акции "Газпрома". Мы отмечаем, что опасения по поводу значительного снижения цен реализации газа в Европе со второго квартала 2010 года не оправдались, кроме того, чистый долг продолжил сокращаться, достигнув $31,2 млрд.
Важно отметить, что бумаги компании после длительного нахождения в "боковом" тренде под влиянием общего подъема рынка смогли перейти к росту.
Мы подтверждаем целевую цену акций "Газпрома" в $8,95 (потенциал роста – 58,3%) и рекомендацию "Покупать".
- PDF 149 КБ