"ТКБ Капитал": "Магнит" показал мощный рост выручки в октябре // ПОКУПАТЬ
10 ноября 2010 года
"Магнит" показал мощный рост выручки в октябре
Темпы роста выручки набирают обороты. Сегодня утром "Магнит" обнародовал высокие результаты по продажам в октябре – розничная выручка компании увеличилась на 47% год к году в рублевом выражении, рост торговых площадей составил 28%. Это позволило компании по итогам десяти месяцев 2010 года продемонстрировать рост выручки на уровне 36% год к году, что согласуется с планом компании показать по итогам года рост выручки как минимум на 36%. Продажи "Магнита" из расчета на один квадратный метр торговой площади в октябре продолжили восстановление, увеличившись на 15% год к году. Также в октябре "Магнит" открыл 87 новых торговых точек (все – в формате магазина "у дома"), вследствие чего по итогам десяти месяцев 2010 года количество новых открытых магазинов достигло 552. Напомним, что "Магнит" недавно повысил свой план по капитальным вложениям на текущий год до $1,2–1,3 млрд, что позволит компании открыть до 800 магазинов "у дома" (из которых 140–150 запланировано к открытию в декабре) и 28 гипермаркетов. Компания также повысила план капвложений на будущий год до $1,5 млрд, что позволит открыть еще до 800 магазинов "у дома" и уже 55–60 гипермаркетов.
Впереди новые катализаторы роста. Напомним, что для ритейлеров продажи в четвертом квартале являются сезонно наиболее сильными, что объясняется новогодними праздниками (продажи в последнем квартале года могут принести 28–30% годовой выручки). Мы видим, что результаты продаж "Магнита" по итогам первого месяца четвертого квартала являются весьма сильными. Кроме того, напомним, что во время недавней телефонной конференции компания заявила, что она практически прекратила ценовые инвестиции. На наш взгляд, в таком случае можно ожидать еще более высокую валовую рентабельность в четвертом квартале 2010 года, чем в третьем квартале, что должно позволить "Магниту" добиться по итогам года цели по рентабельности EBITDA на уровне 8,2%. Мы подтверждаем нашу рекомендацию "покупать" бумаги "Магнита" с 12-месячной целевой ценой на уровне $162,3 за обыкновенную акцию и $32,5 за GDR. В настоящее время "Магнит" торгуется с почти 10%-ным дисконтом и такой же премией для обыкновенных акций и GDR соответственно к компаниям-аналогам развивающихся рынков по прогнозному мультипликатору EV/EBITDA на 2011 год.
- PDF 61 КБ