"Тройка Диалог" повышает целевые цены акций "Полиметалла" и "Полюса золота" // ПОКУПАТЬ и ДЕРЖАТЬ соответственно
11 ноября 2010 года
"Полюс золото" и "Полиметалл": сравниваем две траектории роста. Часть вторая
Мы решили снова вернуться к вопросу сравнения стоимости "Полюса золота" и "Полиметалла" спустя более чем год после публикации обзора на эту тему в июне 2009 года. Наш прогноз о том, что бумаги "Полиметалла" будут расти быстрее бумаг "Полюса золота", оказался верным: динамика акций "Полиметалла" на 50% лучше динамики "Полюса золота", и мы придерживаемся мнения, что переоценка продолжится. Мы не очень оптимистично относимся к идее о смене юридического адреса на британский и опасаемся, что обе компании могут провести вторичное размещение. За второе полугодие 2010 года и 2011 год рентабельность компаний должна существенно увеличиться, и мы ожидаем, что потенциал роста прибыли останется весьма значительным.
Хотя дисконт "Полиметалла" относительно "Полюса золота" существенно сократился, как мы и предсказывали (с июня 2009 года акции "Полиметалла" опередили акции "Полюса золота" по темпам роста на 50%), мы все же считаем его неоправданным. Переоценка "Полиметалла" относительно "Полюса золота", на наш взгляд, должна продолжаться. Мы повышаем целевую цену "Полиметалла" с $12,05 до $21,20 за акцию, с рекомендацией "покупать", но для покупки рекомендуем дождаться временного ослабления котировок. Целевая цена акций "Полюса золота" также повышена – с $33,45 до $39,20 за АДР, но рекомендация понижена с "покупать" до "держать".
- PDF 36 КБ