"Рай, Ман и Гор": "Ввиду слабых операционных результатов ТМК мы меняем рекомендацию по ее акциям на «Держать»"
15 апреля 2009 года
Мы считаем операционные результаты ТМК за 1-й квартал негативными. Несмотря на стабильный спрос на OCTG со стороны российских нефтегазовых компаний, спрос на OCTG в Северной Америке и на промышленные трубы в России значительно сократился. В наибольшей степени нас настораживает слабые операционные показатели TMK-IPSCO, приобретенной летом 2008г. Главным продуктом этого актива являются сварные OCTG, отгрузка которых в квартальном сопоставлении сократилась на 76%, что свидетельствует о крайне слабом спросе в Америке. Однако мы ожидаем, что антидемпинговые расследования в отношении китайских труб, инициированные американскими промышленниками временно закроют американский рынок для Китая и положительно скажутся на загрузке трубных мощностей в Америке. В целом, компания ожидает роста объемов производства во втором квартале 2009г.
Ввиду слабых операционных показателей за 1 квартал и ограниченного потенциала роста до нашей целевой цены ($7.30) мы меняем нашу рекомендацию по ТМК на "Держать".
- PDF 65 КБ