"Тройка Диалог": рынок уже учитывает в цене "СТС Медиа" новую структуру продаж, но недооценивает разочаровывающую динамику доли аудитории // ДЕРЖАТЬ
19 ноября 2010 года
"СТС Медиа": внимание на долю аудитории
Мы пересмотрели прогнозы по "СТС Медиа", но, несмотря на повышение целевой цены в $22,30 за акцию, мы сохраняем рекомендацию "Держать" эти акции, так как у них нулевой потенциал роста. Мы считаем, что рынок уже учитывает в цене новую структуру продаж, но недооценивает разочаровывающую динамику доли аудитории. Наши пересмотренные оценки исходят из того, что по определенным параметрам компания еще может проявить себя с хорошей стороны. Наибольшее опасение вызывает динамика доли аудитории. Мы считаем, что рынок слишком оптимистично воспринял структуру продаж, выбранную компанией, хотя это устраняет неопределенность, она не снижает расходы на продажу рекламного инвентаря, как мы полагаем. Соответственно, наши оценки могут быть пересмотрены в сторону понижения, если каналы компании не смогут показать улучшение динамики доли аудитории. Учитывая перечисленные выше опасения, особенно в отношении динамики доли аудитории, мы считаем акции справедливо оцененными на текущих уровнях, и не видим катализаторов для их роста.
- PDF 33 КБ