"Ренессанс Капитал": Компании малой капитализации - идеи на долгосрочную перспективу?
16 апреля 2009 года
Мы представляем инвестиционные возможности в сегменте компаний с небольшой капитализацией (здесь мы говорим о представителях химической промышленности, машиностроения, строительства и производства строительных материалов). Компании должны отвечать следующим критериям: падение котировок акций с начала кризиса (август прошлого года) более чем на 75%; низкий уровень долговой нагрузки; минимальные риски выкупа пакетов миноритариев (доля акций в свободном обращении превышает 5%).
С первого августа прошлого года (выбранная точка отсчета) индекс РТС потерял 58%, а котировки акций большинства компаний с небольшой капитализацией – 75% и более ввиду снижения ликвидности, неопределенной ситуации с задолженностью и прогнозируемых проблем в операционной деятельности. Мы отдавали предпочтение эмитентам, не имеющим значительного долга, придерживаясь при этом консервативных допущений на 2009 г.
С учетом хороших позиций на рынке, устойчивого финансового состояния и стабильности производственно-финансовых показателей в нынешнем году в список компаний, которые, на наш взгляд, представляют интересные на долгосрочном инвестиционном горизонте возможности, вошли: Сибирский цемент, Горнозаводскцемент, Апатит, Машиностроительный завод (г. Электросталь), Метафракс, Силовые машины и Новосибирский завод химических концентратов. Эти предприятия, занимающие лидирующее или монопольное положение в своих сегментах, на конец сентября прошлого года не имели чистого долга (за исключением компании Сибирский цемент, исходя из оценочных показателей), а котировки их акций с первого августа упали на 76-94%. Потенциал дальнейшего снижения стоимости акций, по нашему мнению, ограничен, тогда как на горизонте от года до двух вложения в них могут принести неплохой доход.