"Альфа-Директ": возможная договоренность между ДВМП и РЖД о дальнейшем увеличении доли в "Трансконтейнере" – катализатор для его акций

26 ноября 2010 года

Акция:

TRCN, ТрансКонтейнер

Три российские компании приобрели 26,5% акций "Трансконтейнера" на его IPO.

"ВТБ Капитал" приобрел 8,75% "Трансконтейнера" в ходе IPO компании 10 ноября и стал третьим известным крупным покупателем акций после FESCO (12,5%) и НПФ "Благосостояние" (5,2%).

Несмотря на то, что "ВТБ Капитал" заявил, что покупал акции в интересах клиента, мы считаем новость умеренно негативной для "Трансконтейнера", поскольку три четверти акций, размещенных "Трансконтейнером" на своем IPO, приобретены российскими институциональными инвесторами. Это еще раз подтверждает, что общий спрос во время IPO был ниже, чем ожидалось, а инвесторы настороженно отнеслись к оценке компании при размещении. На настоящий момент free-float может составлять около 8,5%, что достаточно мало по международным стандартам и будет ограничивать интерес инвесторов к акциям.

Тем не менее, мы считаем, что история "Трансконтейнера" только началась и компания может выиграть от потенциального сотрудничества с FESCO. Как мы ранее отмечали, для FESCO приобретение акций "Трансконтейнера" может быть не просто финансовыми инвестициями, а стратегическим вложением. FESCO верит в сильный рост рынка железнодорожных контейнерных перевозок и намерена наращивать свое присутствие на этом рынке. У FESCO может быть договоренность с РЖД о дальнейшем повышении доли в "Трансконтейнере" вплоть до контрольного пакета, что может послужить потенциальным катализатором для акций "Трансконтейнера".

Георгий Иванин, старший аналитик.
Владимир Дорогов, CFA, аналитик.