"ВТБ Капитал": Отчетность "М.Видео" свидетельствуют о существенном увеличении выручки, росте сопоставимых продаж и сокращении долга
16 апреля 2009 года
"М.видео" обнародовала данные о розничных продажах за I кв. 2009 г., свидетельствующие о существенном увеличении суммарной выручки, росте сопоставимых продаж и сокращении долга.
Компания продемонстрировала рост сопоставимой выручки на 7% после нулевого роста, зафиксированного в IV кв. 2008 г. На наш взгляд, в основе роста лежит сочетание таких факторов, как увеличение среднего чека и повышение числа покупателей, что, очевидно, было связано с тем, что население стремилось потратить рубли, ожидая дальнейшего ослабления национальной валюты. Заметим, что динамика выручки в марте и апреле, на которой подобные настроения отразились в меньшей степени, чем на показателях января-февраля, должна быть более репрезентативна с точки зрения результатов всего года.
В I кв. 2009 г. суммарная выручка от розничных продаж выросла на 28% (в рублевом выражении) и составила 19,605 млн руб. По нашим оценкам, в 2009 г. выручка "М.видео" должна вырасти на 24%, что соответствует ожидаемым темпам расширения торговых площадей компании. При этом, по нашим прогнозам, объем российского рынка электроники и бытовой техники в текущем году сократится на 15% в рублевом выражении.
Компания значительно сократила совокупный долг – с 7.4 млрд руб. на конец 2008 г. до 4.1 млрд руб. на конец I кв. 2009 г. В то же время чистый долг вырос с 1.0 млрд руб. до 2.1 млрд руб. Данные цифры предполагают очень низкое соотношение чистый долг/EBITDA на 2009 г. – 0.5 (совокупный долг/EBITDA на 2009 г. – 0.9).
- PDF 159 КБ