"Тройка Диалог": нашим фаворитом в банковском секторе на 2011 год является Сбербанк // ПОКУПАТЬ
2 декабря 2010 года
Ежемесячный обзор. Восстановление кредитования ставит банки перед необходимостью выбрать оптимальное соотношение риска и доходности.
В ноябре российский банковский сектор продемонстрировал менее впечатляющую динамику после бурного роста в сентябре–октябре. Сбербанк и ВТБ ушли в минус – динамика их котировок была хуже, чем в среднем по рынку, но лучше, чем у аналогов с развивающихся и развитых рынков, на которых негативно отразились ужесточение кредитно-денежной политики в Китае и долговые проблемы в странах еврозоны. Сейчас в центре внимания отчетность Сбербанка и ВТБ за третий квартал 2010 года, которая должна быть обнародована в ближайшие дни. С учетом сохраняющейся неопределенности вокруг темпов инфляции и динамики процентных ставок, прогнозы руководства двух кредитных организаций на 2011 год, вероятно, будут достаточно осторожными. Впрочем, в декабре их котировки получат поддержку в виде новостей о запуске опционных программ, кроме того, Сбербанк к концу января должен утвердить параметры размещения депозитарных расписок.
Нашим фаворитом в банковском секторе на 2011 год является Сбербанк (цель – $3,98, "покупать"). Мы полагаем, что динамика его котировок будет лучше, чем у ВТБ, за счет значительно более высоких темпов роста прибыли и более низкой оценки. Котировки банка “Возрождение”, по нашим оценкам, будут расти немного быстрее оценки банка “Санкт-Петербург”, поскольку первый демонстрирует более высокие темпы роста прибыли. Впрочем, нам также нравятся привилегированные акции последнего в качестве объекта для вложений в первой половине 2011 года.
- PDF 29 КБ