Альфа-банк пересматривает оценки компаний сектора черной металлургии – ММК, НЛМК, Evraz Group и "Северстали"

2 декабря 2010 года

Черная металлургия: пути роста разошлись.

Рост прогнозов прибыли сектора в 2011 году на 36%, который будет возможен за счет 13%-ного роста цен на сталь, теперь отражен в рыночных котировках. Мы ожидаем, что к концу 2011 года, когда окончится период дефицита железной руды, рост цен на сталь приостановится. В результате подсектор разделится: MMK и НЛМК покажут сильный рост за счет улучшения ассортимента и увеличения объемов производства, тогда как Evraz Group и "Северсталь", результаты которых тесно связаны с рыночными ценами, вырастут незначительно.

Мы повышаем рейтинги MMK и НЛМК на одну ступень, до "выше рынка" и "по рынку", соответственно, и понижаем рейтинг Evraz Group до "ниже рынка" с "выше рынка". Акции MMK мы предпочитаем НЛМК, так как его мультипликаторы ниже, а потенциал роста в 2013 году. выше. Новый рейтинг "Северстали" – "по рынку": IPO золотого сегмента прибавит в лучшем случае 6% к оценке компании, а реструктуризация североамериканского подразделения представляется маловероятной. Мы сохраняем рейтинг "выше рынка" для FXPO, так как полагаем, что цены на железную руду некоторое время останутся высокими.

Барри Эрлих, CFA, старший аналитик
Максим Семеновых, аналитик
Сергей Кривохижин, к.п.н., аналитик