"Атон" рекомендует воздерживаться от сделок с акциями нефтяных компаний из-за недостаточного роста добычи и обременительного налогообложения
13 декабря 2010 года
Во втором полугодии 2010 года индекс MSCI Russia (в первой половине года отстававший от других индексов развивающихся рынков) набрал обороты и вырос на 32%. Заслуживает внимания тот факт, что индекс MSCI Russia Energy повысился на 27% за указанный период, хотя он по-прежнему демонстрировал отставание от остальных отраслей. Среднерыночная динамика текущего полугодия контрастирует с тенденциями первого полугодия 2010 года, когда нефтегазовый сегмент выглядел сильно хуже остальных секторов. Однако структура MSCI Russia Energy указывает на благоприятную конъюнктуру для нефтегазовых компаний, котировки которых идут вверх вслед за бумагами "НоваТЭКа" и "Газпрома", подорожавшими во втором полугодии на 53% и 34% соответственно. Акции нефтяных компаний в среднем повысились в цене только на 15%, продолжая значительно отставать от остального рынка.
Как и раньше, мы рекомендуем воздерживаться от сделок с акциями нефтяных компаний ввиду недостаточно динамичного роста добычи и излишне обременительного налогообложения. В то же время мы по-прежнему позитивно смотрим на перспективы газовых компаний.
- PDF 319 КБ