"КИТ Финанс": "ММК является наименее рискованным инструментом сектора, что должно быть оценено рынком"
21 апреля 2009 года
ММК опубликовал значительную чистую прибыль, выигрывая от падения цен на сырье. Магнитогорский МК (ММК) только что опубликовал основные финансовые показатели компании за 1К09 по РСБУ (является хорошим индикатором отчетности по МСФО), которые оказались относительно сильными. Несмотря на падение выручки на 18% к предыдущему кварталу до $829 млн (рост производства не смог компенсировать падение цен на сталь), падение операционных затрат было более значительным: на 36% к предыдущему кварталу до $701 млн. Такая опережающая динамика вызвана существенным падением цен на сырье (коксующийся уголь и железная руда). В результате этого компания показала операционную прибыль в размере $129 млн (15% норма операционной прибыли) против операционного убытка в $81 млн кварталом ранее. Чистая прибыль ММК составила $114 млн (14% норма чистой прибыли), против чистого убытка в $858 млн в 4К08.
Мы сохраняем позитивный взгляд на ММК: минимальные риски, недооценка. Мы подтверждаем позитивный взгляд на ММК (несмотря на осторожный подход ко всему стальному сектору). Компания не должна пострадать от падения спроса и цен на сталь так, как другие вертикально интегрированные сталепроизводители с высоким уровнем долга (Евраз, Мечел, Северсталь). ММК также должна стать одной из двух компаний сектора, которая окажется рентабельной в этом году (наравне с НЛМК), что должно поддержать акции компании. При этом в краткосрочной перспективе акции ММК могут оказаться под некоторым давлением (из-за возможного негативного настроя инвесторов по отношению к акциям всего сектора), но фундаментальные показатели компании остаются достаточно сильными. Более того, ММК является наименее рискованным инструментом сектора, что должно быть оценено рынком.
- PDF 139 КБ