"Риком-Траст": "Магнит" – абсолютный лидер российского продовольственного ритейла // ПОКУПАТЬ
16 декабря 2010 года
"Магнит"
В России холдинг является абсолютным лидером в своем секторе, специализирующимся на магазинах в формате "у дома". На сегодняшний день сеть составляет 3827 магазинов и 39 гипермаркетов с общей торговой площадью 1320 тыс. кв. м, основная часть которых находится в городах с населением менее 500 тыс. человек в Южном, Северо-Кавказском, Центральном и Поволжском федеральных округах. Также магазины компании, в меньшем количестве, расположены в Северо-Западном, Уральском и Сибирском федеральных округах. После удачного SPO компании на российских и Лондонской биржах осенью 2009 года с целью погашения текущих кредитов и займов, "Магнит" перешел к более агрессивной стратегии развития сети. За 2009 год было открыто 636 магазинов "у дома" и 10 гипермаркетов, за девять месяцев 2010 года компания открыла еще 454 магазина "у дома" и 11 гипермаркетов, заявляя о планах довести эти показатели к концу текущего года до значений 800 и 28 соответственно, а к 2020 – до 8500 и 500. Соответственно, источником финансирования столь масштабных проектов станут собственные средства компании и привлеченные банковские кредиты.
Выбранная стратегия развития "Магнита" на сегодняшний день дает хорошие плоды. По результатам одиннадцати месяцев 2010 года выручка компании составила около 207 млрд руб., что на 37,9% больше аналогичного результата 2009 года. Финансовая отчетность компании по РСБУ за девять месяцев 2010 года также оказалась оптимистичной, показав замедление темпов снижения рентабельности за счет открытия новых магазинов: со значения 7,3% за первое полугодие 2010 года (значение первого полугодия 2009 года составило 9,32%) рентабельность по EBITDA достигла значения 8,05% по результатам девяти месяцев 2010 года.
Мы построили ДДП для компании, с учетом капиталовложений для сохранения темпов роста числа открываемых магазинов в 2011 и 2012 годах согласно плану компании и постепенного снижения с 2013 года. Согласно нашей модели, справедливая стоимость акции холдинга "Магнит" составляет 5050 руб. и имеет потенциал роста 23% к сегодняшней рыночной цене. Рекомендация – "покупать".
- PDF 150 КБ