Банк Москвы в свете объединения "Уралкалия" и "Сильвинита" повышает рекомендацию по бумагам обеих компаний // ДЕРЖАТЬ
20 декабря 2010 года
"Уралкалий": рождение нового гиганта.
"Уралкалий" и "Сильвинит" сегодня объявили, что советы директоров обеих компаний одобрили условия сделки по слиянию, согласно которым:
– "Уралкалий" выкупит около 20% обыкновенных акций "Сильвинита" по цене $894,5 за акцию, заплатив в общей сложности $1,4 млрд.
– Оставшиеся бумаги "Сильвинита" будут обменяны на акции "Уралкалия". За обыкновенную акцию акционеры "Сильвинита" получат 133,4 акции "Уралкалия", за привилегированную акцию – 51,8 бумаги.
Условия сделки предполагают, что приобретение "Сильвинита" обойдется "Уралкалию" в $1,4 млрд и примерно 31% от увеличенного уставного капитала. Таким образом, в рамках сделки "Сильвинит" оценен приблизительно по рыночной цене (до ее резкого роста в прошлую пятницу), или примерно на 40% ниже цены имеющего сопоставимые мощности и финансовые показатели "Уралкалия". Сделке еще предстоит получить одобрение на собраниях акционеров "Уралкалия" и "Сильвинита" 4 февраля (ключевые акционеры обеих компаний уже дали безотзывное согласие одобрить слияние) и получить разрешения ФАС РФ и антимонопольных органов ряда других стран. Компании ожидают закрыть сделку в мае 2011 года.
Мы оцениваем справедливую стоимость одной акции объединенного "Уралкалия" на конец 2011 года в $7,33, что на 46% выше нашей предыдущей оценки. Обыкновенные акции "Сильвинита" по коэффициентам конвертации, таким образом, должны стоить $978. Рекомендация по бумагам обеих компаний повышается до "держать".
- PDF 191 КБ