"Атон": акции таких высококачественных эмитентов как НЛМК по-прежнему будут основой инвестиционных портфелей // ДЕРЖАТЬ
21 декабря 2010 года
НЛМК: результаты за третий квартал 2010 года по US GAAP.
НЛМК вчера представил результаты за третий квартал 2010 года по US GAAP, оказавшиеся выше прогноза как в части EBITDA, так и по чистой прибыли. EBITDA составила $695 млн, что на 14% больше нашего прогноза в $61 млн и на 8% превосходит консенсус-прогноз агентства "Интерфакс" ($646 млн). Такой показатель объясняется высокой степенью вертикальной интеграции бизнеса, что позволило компании контролировать производственные расходы на протяжении всего квартала.
Чистая прибыль за третий квартал 2010 года достигла $516 млн, что на 26% выше консенсус-прогноза в $409 млн, а также значительно превышает нашу оценку в $309 млн. Хороший показатель чистой прибыли объясняется снижением чистых процентных расходов ($2 млн против $37 млн, согласно нашему прогнозу) и доходом от курсовых разниц в размере $80 млн (мы прогнозировали убыток в $50 млн).
После того, как в октябре этого года мы приступили к освещению НЛМК, акции эмитента подорожали приблизительно на 27%. Слабые результаты за четвертый квартал могут переключить внимание инвесторов на те проблемы, с которыми компания пока еще сталкивается (в частности, на давление со стороны расходов ввиду невысокой интеграции в сегмент добычи коксующегося угля), что может негативно сказаться на котировках акций НЛМК. С другой стороны, акции таких высококачественных эмитентов,как НЛМК, то есть с хорошим балансом, высокой ликвидностью бумаг и отличной рентабельностью, по-прежнему будут основой инвестиционных портфелей, ограничивая, таким образом, потенциал своего снижения. Мы сохраняем рекомендацию "держать" и теоретическую цену в $35,55 за GDR.
- PDF 460 КБ