"ВТБ Капитал" понижает рекомендацию по акциям НЛМК. Более удачным моментом для покупки будет конец первого квартала 2011 года // ДЕРЖАТЬ
21 декабря 2010 года
Новолипецкий металлургический комбинат (НЛМК) обнародовал свои финансовые результаты за третий квартал 2010 года. Выручка составила $2232 млн, EBITDA – $678 млн, а чистая прибыль – $516 млн. Опубликованные результаты превышают консенсус-прогноз и наши ожидания в части EBITDA (на 5% и 8% соответственно). Тем не менее мы расцениваем их как нейтральные, поскольку они недостаточно высоки, чтобы привести к повышению консенсус-прогноза EBITDA за весь 2010 год (учитывая ожидаемое снижение показателей в четвертом квартале 2010 года, когда, по расчетам компании, рентабельность EBITDA понизится до 20–25% при почти неизменной выручке).
Мы понизили рекомендацию в отношении акций НЛМК до "держать" с учетом двух факторов, которые, как мы считаем, делают акции более уязвимыми в краткосрочной перспективе:
1) с начала октября цена акций повысилась на 31%, и на данный момент потенциал роста их стоимости до рассчитанной нами прогнозной цены через 12 месяцев составляет всего 3%;
2) существует риск ухудшения отношения инвесторов к компании в первом квартале 2011 года в свете заключения новых контрактов на поставку коксующегося угля по более высоким ценам.
В то же время мы по-прежнему позитивно оцениваем перспективы НЛМК на 2011 год (хотя считаем, что более удачным моментом для покупки акций будет конец первого квартала 2011 года).
- PDF 179 КБ