"Открытие": новость об одобрении оценки госпакета ТГК-5 чрезвычайно благоприятна для динамики котировок ее акций // ДЕРЖАТЬ
23 декабря 2010 года
Государство в преддверии аукциона оценило стоимость доли в капитале ТГК-5 ["держать"; прогнозная цена – $0,0007 за акцию], равной 25,1%, в 6,43 млрд руб.
Правительство одобрило оценку стоимости 25,1% акций ТГК-5, которые выставлены на продажу. Окончательная цена равна 6,43 млрд руб. Объявленная цена превышает текущую рыночную стоимость на 20% и предыдущую госоценку – на 30%. По нашему мнению, эта новость чрезвычайно благоприятна для динамики котировок акций компании, поскольку "КЭС-Холдинг", наиболее вероятный покупатель (и нынешний владелец 46%-ной доли в генкомпании), может выставить оферту, так как эта покупка приведет к тому, что его доля в структуре капитала ТГК-5 превысит 50%-ный порог. Вместе с тем существует вероятность того, что "ИнтерРАО" может приобрести 25,1% акций ТГК-5. В этом случае выставление оферты маловероятно, так как эта сделка будет осуществлена по безналичному расчету: в ходе сделки "ИнтерРАО" обменяет свои новые акции на долю в ТГК-5.
Мы оцениваем эту новость как позитивную для динамики котировок акций генкомпании. Стоимость бумаг ТГК-5 уже подросла на этой новости примерно на 5%. По коэффициенту "Стоимость предприятия/установленная мощность" акции ТГК-5 торгуются на отметке $246/кВт, тогда как среднее значение данного коэффициента у российских теплогенерирующих компаний составляет $298/кВт.
- PDF 75 КБ