"Финам": негатив от возможных убытков МТС в связи с прекращением бизнеса в Туркменистане еще не учтен рынком // Фундаментально – ПОКУПАТЬ
23 декабря 2010 года
Убытки МТС от прекращения бизнеса в Туркменистане могут составить до $600 млн.
Мы считаем, что негативная новость относительно размера возможных убытков МТС в связи с прекращением ею бизнеса в Туркменистане еще не учтена рынком и может оказать давление на котировки акций в дальнейшем.
Вчера появилась дополнительная информация относительно недавно разгоревшегося конфликта между крупнейшим российским сотовым оператором, компанией МТС и властями Туркменистана. Как сообщает ряд СМИ, правительство Туркменистана полностью остановило работу дочерней компании МТС, Barash Communications Technologies, и аннулировало выданную ей лицензию на оказание услуг сотовой связи с 1 января 2011 года. В одностороннем порядке с 1 января с компанией были прекращены договоры на аренду площадок для размещения базовых станций и сетевого оборудования. Власти страны также обязали оператора расторгнуть контракты со всеми абонентами (около 2,4 млн чел.), проведя с ними взаиморасчеты. Сообщается, что МТС уже подала иск против властей Туркменистана в Международный арбитражный суд.
Вне зависимости от реальных причин конфликта (в качестве одной из наиболее вероятных причин в СМИ указывается политическая подоплека), мы считаем, что прекращение МТС деятельности в Туркменистане весьма вероятно, что представляет для компании очевидный негатив. Сама компания оценивает возможный ущерб от прекращения операций в $600 млн, заявляя при этом, что немедленные списания составят около $160 млн (порядка 11,9% от нашего прогноза по чистой прибыли компании на 2010 год). Исходя из динамики биржевых котировок акций компании за последнее время (с 15 декабря, когда компания получила уведомление от властей страны, акции МТС на ММВБ подорожали на 2,7%), мы делаем вывод, что эта негативная новость еще не учтена рынком. В этой связи мы полагаем, что она еще может оказать давление на котировки акций в краткосрочном плане, и поэтому даем ей негативную оценку.
Наша целевая цена по обыкновенным акциям МТС на конец 2011 года, рассчитанная методом дисконтирования свободных денежных потоков, составляет $15,1. Потенциал роста курсовой стоимости бумаги от уровня ее текущих котировок – 78%, рекомендация – “покупать”.