"Инвесткафе": в краткосрочной перспективе акции ВТБ оценены справедливо, на отрезке 6–12 месяцев они обладают потенциалом в размере 20%
29 декабря 2010 года
ВТБ консолидировал 27,8% "Транскредитбанка"
Банк ВТБ сообщил, что его доля в "Транскредитбанке" составила 27,8%. По моим расчетам, это составило чуть более 636,4 тыс. акций, рыночная стоимость* которых составляет около 13,6 млрд руб. Таким образом, ВТБ осуществляет поглощение ТКБ исходя из коэффициента 2 к собственному капиталу. Капитал первого уровня ТКБ за девять месяцев 2010 года в соответствии с МСФО составил 24,7 млрд руб.
Если исходить из коэффициента 2,2 к собственному капиталу ТКБ, то рыночная капитализация банка должна составляет 54,3 млрд руб., а цена одной обыкновенной акции – около 23,8 руб. за акцию. Это дает потенциал роста около 10% от текущих котировок. С учетом относительно низкой ликвидности акций ТКБ, я не считаю такой потенциал роста интересным для среднесрочных инвестиций (на срок от трех до шести месяцев).
Что касается ВТБ, то в цене его акций, на мой взгляд, уже заложено будущее поглощение ТКБ. Считаю акции "справедливо" оцененными и в краткосрочной перспективе (до трех месяцев) не вижу потенциала для роста акций банка. Импульс к росту котировок акции могут получить по мере появления новых подробностей сделки по поглощению Банка Москвы. На ближайшие 6–12 месяцев моя цель по акциям ВТБ составляет 0,12 руб. за акцию, что на 20% выше текущих рыночных котировок (0,1009 руб. за акцию на бирже ММВБ по состоянию на 12.30 мск).
*По цене закрытия на бирже ММВБ на 28 декабря 2010 года – 21,322 руб. за акцию.
Александра Лозовая, аналитик "Инвесткафе".
- PDF 54 КБ