"Инфина" сохраняет рекомендацию "Покупать" по акциям НМТП с понижением диапазона справедливой цены до $0,068-$0,105
24 апреля 2009 года
ОАО «Новороссийский морской торговый порт»
Мы понижаем оценку справедливой стоимости акций НМТП до $0.068/0.105 с сохранением рекомендации «покупать Вчера ОАО «НМТП» опубликовало консолидированные финансовые результаты за 2008 год по МСФО. В четвертом квартале в связи со снижением темпов роста оборотов динамика основных финансовых показателей замедлилась, однако в целом по итогам года компания показала хорошие результаты. Выручка порта выросла на 35.3% и составила $653.8 млн., показатель EBITDA - на 76% до $376 млн., чистая прибыль - на 2.3% до $95.8 млн. Грузооборот группы НМТП достиг 81.6 млн. тонн (+ 2.8%), что 2.2 млн. тонн выше показателей 2007 года. Лидером по темпам роста стал сегмент контейнеров, перевалка которых в 2008 году составила 381 тыс. TEU (+46%). Сильные показатели по контейнерообороту стали результатом удачной конъюнктуры, сложившейся на данном сегменте рынка в начале года. По итогам 1 квартала 2009 сокращение объемов перевалки контейнеров составило 24.3 тыс. TEU (-28%), а рост общего грузооборота обеспечила перевалка навалочных (зерно) и наливных (нефтепродукты) грузов.
С учетом опубликованной годовой отчетности и принимая во внимание текущие риски инвестирования в российские активы, мы понижаем диапазон справедливой цены акций НМТП c $0.078/0.12 (Fair Value/Risk Value) до $0.068/0.105 за акцию. Рекомендация «покупать» сохранена.
Юлия Гапон, заместитель начальника аналитического отдела ФЦ «Инфина».