"Метрополь": выгоду из нового налогового режима сможет извлечь только "Башнефть". Остальные нефтедобывающие компании пострадают // ПОКУПАТЬ
20 января 2011 года
Новые пошлины на экспорт нефтепродуктов
27 декабря 2010 года премьер-министр Владимир Путин подписал постановление о введении новых экспортных пошлин на нефтепродукты и сжиженный углеводородный газ (СУГ). Экспортная пошлина на светлые нефтепродукты снизится с 71% (от пошлины на нефть) в 2010 году до 67% в 2011 году, 64% в 2012 году и 60% в 2013 году. Экспортная пошлина на темные нефтепродукты будет увеличена с 38% (от пошлины на нефть) в 2010 году до 47% в 2011 году, 59% в 2012 году и 60% в 2013 году. Новый налоговый режим призван стимулировать рост производства светлых нефтепродуктов.
В соответствии с новой налоговой политикой, экспортные пошлины на темные нефтепродукты будут расти, а на светлые – снижаться. В результате, компании, у которых в структуре производства преобладают светлые нефтепродукты, извлекут выгоду из нового режима, тогда как компании, производящие в основном темные нефтепродукты, пострадают. Мы оценили возможные прибыли и убытки крупных нефтедобывающих российских компаний в рамках новой системы. По нашим оценкам, выгоду из нового налогового режима сможет извлечь только "Башнефть". Остальные нефтедобывающие компании пострадают: "Сургутнефтегаз" в большей степени, "Роснефть" – в меньшей.
Новая формула расчета экспортных пошлин была также введена для экспорта СУГ. Размер экспортных пошлин на СУГ важен для компании "НоваТЭК", так как экспортные пошлины, уплаченные компанией, составили 0,57% от совокупной выручки компании и 5,3% от выручки от реализации СУГ за девять месяцев 2010 года. По нашим расчетам, размер пошлин, связанных с экспортом СУГ, в 2011 году может составить $31,3 млн, тогда как мы ранее прогнозировали $36,3 млн. Таким образом, наш прогноз по EBITDA компании на 2011 год увеличится всего на 0,33%.
Минэнерго предложило пересмотреть экспортные пошлины на нефть, снизив их до 60% от цены свыше $25 за баррель с текущих 65%. Вместе с этим экспортные пошлины на нефтепродукты могут быть установлены на уровне 66% от ставки на нефть, тогда как ранее одобренный показатель был равен 60%.
Несмотря на то, что это пока лишь предложение, подлежащее дальнейшему обсуждению, мы оценили эффект от принятия данных изменений. Мы считаем, что в случае пересмотра экспортных пошлин на нефть и нефтепродукты в 2012 году "Татнефть" получит наибольшую выгоду – ее показатель EBITDA вырастет на 7%, тогда как EBITDA "Башнефти" снизится на 2%.
- PDF 102 КБ