"Тройка Диалог": в марте–апреле, в сезон публикации отчетности, должен возобновиться интерес к сектору компаний малой капитализации
27 января 2011 года
Квартальный обзор компаний малой и средней капитализации: больше возможностей заработать.
Повышение цен на сырьевые товары должно привести к росту прибыли таких компаний как Гайский ГОК, "Уралэлектромед", "Нижнекамскнефтехим", "Казаньоргсинтез", "Метафракс" и КТК. Мы считаем, что финансовые результаты этих компаний за первый квартал 2011 года, которые должны быть опубликованы в апреле, покажут хорошую динамику.
Еще одна тема этого года – увеличение расходов бюджета на аэрокосмическую отрасль и оборону на 13%, до $48 млрд. ОАК, УМПО и РКК “Энергия” – лучшие инструменты для ставки на потенциал сектора, о чем говорят их крупные книги заказов. При этом мы негативно оцениваем перспективы производителей вертолетов: Казанского вертолетного завода, Улан-Удэнского авиазавода и "Роствертола", – так как их акции в четвертом квартале 2010 года подорожали на 40–90% на фоне запланированного публичного размещения акций "Вертолетов России".
Наша заключительная тема – увеличение инвестиций в строительство объектов инфраструктуры: в этом году они должны достичь докризисных уровней. Лучший вариант сделать ставку на это предоставляет "Мостотрест", однако его рыночные котировки уже близки к нашей целевой цене. "Мостострой-11" и "Метрострой" – это наиболее недооцененные акции в строительном секторе, однако они отличаются очень низкой ликвидностью. Капвложения "Газпрома", вероятно, останутся на уровне прошлого года, что обеспечит достаточные объемы работ для его подрядчиков ("Ленгазспецстрой"). Тем не менее на 2011 год, вероятно, придется максимальный объем капвложений, после чего снижение капвложений будет оказывать давление на прибыль подрядчиков.
Приближается сезон дивидендных выплат, однако лишь несколько компаний, вероятно, выплатят хорошие дивиденды. К ним относится Находкинская БАМР (дивидендная доходность обыкновенных акций 18%), "Гипроспецгаз" (11%), "Нижнекамскнефтехим" (дивидендная доходность обыкновенных акций 9%, привилегированных – 6%) и "Ленгазспецстрой" (6%). Также можно сделать ставку на получение дивидендов по акциям Лужского абразивного завода, Выксунского трубного завода и "Соды Стерлитамак", дивидендная доходность которых, вероятно, составит 5–6%.
Наш обзор охватывает 130 компаний с рыночной капитализацией менее $1,5 млрд. Стабильный рост акций на рынке побуждает инвесторов активнее искать инструменты среди акций "третьего эшелона", чтобы выбрать наиболее недооцененные бумаги с самым низким коэффициентом “цена/прибыль”. Мы перечисляем 50 самых дешевых акций компаний малой и средней капитализации по коэффициенту “цена/прибыль”. Компании из нашего прежнего фокус-листа подорожали в среднем на 53% по сравнению с сентябрем. Соответственно, мы серьезно пересмотрели этот список и добавили в него восемь новых компаний. Мы полагаем, что январь и февраль будут сравнительно спокойными для компаний малой и средней капитализации, зато в марте–апреле, в сезон публикации отчетности, должен возобновиться интерес к сектору.
- PDF 59 КБ