"Метрополь" повышает справедливую стоимость акций компании "Алроса" // ПОКУПАТЬ
7 февраля 2011 года
Мы повышаем нашу справедливую стоимость акций компании "Алроса" с $16 345 до $21 389 за акцию. Наша новая оценка указывает на потенциал роста в размере 34%, в связи с чем мы сохраняем рекомендацию "покупать". Новая справедливая стоимость подразумевает капитализацию компании на уровне $5,7 млрд, что ниже предварительной оценки на уровне $8–10 млрд, сделанной президентом компании Федором Андреевым. Наш прогноз в отношении объемов добычи и цен на алмазы остается неизменным; повышение справедливой стоимости обусловлено исключительно нашим новым расчетом WACC.
Мы пересмотрели наш WACC, применив для расчета безрисковой ставки, скорректированной с учетом премии за страновой риск, 30-дневный спрэд между доходностями гособлигаций США в размере 3,36% (ранее 2,75%) и еврооблигаций "Россия-30" в размере 1,42% (ранее 1,8%). Мы также понизили премию за специфические риски компании с 6% до 4%, или на 2 процентных пункта. Это обусловлено успешным восстановлением компании после финансового кризиса и ослаблением долговой нагрузки, что снижает риски для инвесторов, а также заметным улучшением уровня прозрачности компании.
"Алроса" заявила, что к концу 2011 года будет отвечать всем требованиям к проведению IPO, поэтому неудивительно, что уровень прозрачности и стандарты корпоративного управления уже начинают значительно улучшаться. "Алроса" начала публиковать квартальную отчетность по МСФО, а также стремится улучшить отношения с инвесторами посредством регулярной публикации новостей компании и данных по МСФО и РСБУ. Тем не менее, компании еще есть к чему стремиться: "Алроса" не публикует операционные результаты на регулярной основе и не раскрывает объемы запасов и ресурсов.
- PDF 115 КБ