Банк Москвы: для сохранения прежнего паритета с глобальным рынком потенциал снижения локальных акций ВТБ составляет как минимум 5% // ДЕРЖАТЬ
8 февраля 2011 года
Road-show ВТБ: спрос "стратегов" слишком мал, чтобы убедить рынок.
Вчера ВТБ начал road-show среди инвесторов по всему миру. Мы считаем, что акции ВТБ в ближайшее время будут испытывать серьезное давление в связи с недостаточным спросом со стороны стратегических инвесторов. Имена "стратегов" в размещении будут играть значительную роль в привлечении широкого круга инвесторов, однако размер их присутствия в сделке говорит о том, что переговоры о продаже 10%-ного пакета по каким-то причинам провалились. Именно этот факт может охладить спрос остальных глобальных инвесторов.
Рынок уже начал реагировать на размещение акций ВТБ. Вчера котировки акций на ММВБ закрылись в минусе на 1% по сравнению с уровнями пятницы, а с максимумов этого года акции ВТБ обвалились более чем на 9%. В настоящий момент котировки акций на внешнем рынке (цена за акцию ВТБ исходя из котировок GDR) и котировки акций на внутреннем рынке серьезно разошлись. Котировки GDR снижаются быстрее локальных бумаг. Вчера дисконт акций на внешнем рынке к акциям на внутреннем составил порядка 4% – это максимальное значение с июня 2009 года. Последние полгода акции ВТБ на внешнем рынке торговались с премией к локальным в районе 1%. С начала года среднедневной оборот с акциями на внешнем рынке вырос с 950 млн руб. до 1,6 млрд руб. Таким образом, потенциал снижения локальных акций ВТБ сегодня составляет как минимум 5%, чтобы сохранить прежний паритет с глобальными.
- PDF 310 КБ