"ВТБ Капитал": отчетность Сбербанка по РСБУ за январь – подтверждение его ведущих позиций в банковском секторе // ПОКУПАТЬ
11 февраля 2011 года
Сбербанк: результаты за январь 2011 года по РСБУ
Сбербанк представил высокие результаты за январь 2011 года по РСБУ. Чистая прибыль составила 26,7 млрд руб., чему способствовала нормализация стоимости риска (уменьшилась до 98 базисных пунктов) и низкие налоговые расходы. По итогам декабря 2010 года банк продемонстрировал чистый роспуск резервов в объеме 27 млрд руб.
Рост кредитования замедлился под влиянием сезонных факторов. Объем корпоративного кредитного портфеля увеличился на 1,1% месяц к месяцу (против 2% в декабре), розничного – на 0,5% (против 2,2% соответственно). Тем не менее такая динамика оказалась лучше, чем по сектору в целом: согласно предварительной статистике ЦБ РФ (без учета данных Сбербанка), в январе кредитный портфель отрасли показал нулевой рост.
Объем средств на счетах клиентов снизился на 3,2% месяц к месяцу (на 5,7% и 2,2% в корпоративном и розничном сегментах соответственно), что также согласуется с традиционным оттоком средств с депозитов в начале года. На наш взгляд, сокращение ликвидности должно позитивно сказаться на чистой процентной марже Сбербанка, и если тенденция сохранится, это будет способствовать дальнейшему росту маржи. Просроченные кредиты и резервы по итогам месяца практически не изменились.
Результаты Сбербанка подкрепляют наш позитивный взгляд на перспективы сектора в 2011 году. Мы ожидаем улучшения показателей российских банков в целом и дальнейшего роста кредитных портфелей благодаря общему подъему экономики и росту уверенности потребителей. Мы считаем представленные цифры высокими и расцениваем их как подтверждение ведущих позиций Сбербанка на российском рынке банковских услуг. Учитывая временный характер замедления роста кредитования и сокращения объема депозитов, обусловленных сезонными факторами, мы подтверждаем позитивную оценку инвестиционной привлекательности и рекомендацию "покупать" по акциям Сбербанка с целевой ценой $4,6.