"Юникредит" советует инвесторам воспользоваться недавним снижением котировок Сбербанка для входа в бумаги // ПОКУПАТЬ
14 февраля 2011 года
Сбербанк: удачное начало года. Сильные результаты за январь 2011 года благодаря снижению стоимости риска.
Сбербанк опубликовал сильные результаты по РСБУ за январь 2011 года, согласно которым чистая прибыль составила 26,7 млрд руб., увеличившись более чем вдвое по сравнению с январем прошлого года. Мы объясняем увеличение чистой прибыли главным образом сокращением отчислений в резервы на убытки по кредитам и увеличением непроцентного дохода, тогда как процентный доход практически не изменился, увеличившись всего на 0,6% по сравнению с январем 2010 года.
Кредитный портфель банка увеличился на 1% за месяц в январе, при этом основной движущей силой роста были корпоративные кредиты. Портфель корпоративных кредитов увеличился на 1,1% за месяц; за отчетный месяц Сбербанк выдал российским компаниям кредиты на сумму на 30% большую, чем в январе прошлого года. Сумма кредитов физическим лицам, напротив, выросла гораздо более умеренно – на 0,5% за месяц.
Чистая процентная рентабельность за месяц неожиданно понизилась до 5,8% в январе по сравнению с 6,3% в декабре. Хотя, по нашему мнению, относительно высокая чистая процентная рентабельность в декабре 2010 года была связана с единовременной передачей части безнадежных кредитов третьему лицу, данный показатель за январь кажется нам заниженным.
Качество кредитного портфеля Сбербанка практически не изменилось с конца 2010 года – доля просроченных кредитов сократилась на 0,04 процентных пункта, до 5% на 1 февраля 2011 года. Размер резервов на убытки по кредитам в 2,2 раза превышает сумму просроченных кредитов – по нашему мнению, коэффициент покрытия остается у банка весьма высоким. Стабилизация качества кредитного портфеля позволила банку сократить отчисления в резервы до 5 млрд руб. в январе против 20 млрд руб. в январе прошлого года.
Мы оставляем в силе рекомендацию "покупать" акции Сбербанка и советуем инвесторам воспользоваться недавним снижением котировок акций банка для покупки.
- PDF 68 КБ