"Инвесткафе": теханализ. Стратегия по продаже "кондора" – оптимальный вариант на ближайшие 10–20 дней

16 февраля 2011 года

Стратегия по продаже "кондора" – оптимальный вариант на ближайшие 10–20 дней

Ввиду усилившихся коррекционных настроений на российском рынке сложилась достаточно интересная картина: очень сильны "медведи", однако мы видим покупки на достаточно хороших объемах от уровней 1685–1695 по индексу ММВБ. Также мы можем наблюдать, как мартовский фьючерс на индекс РТС уже в четвертый раз штурмует уровень поддержки 183500. На мой взгляд, более вероятно, что мартовский фьючерс очередной раз отскочит от 183500 как минимум на уровни 190200–192400. Далее следует внимательно смотреть за объемами сделок и открытого интереса. Если эти индикаторы подтверждают направление, то можно спокойно дожидаться фьючерса на уровне 196000. Если же движение не подтверждается, то стоит разворачиваться в "шорт" до уровней 181000.

Исходя из вышеописанной ситуации, я вижу следующие варианты опционных стратегий.

1. Покупка strangle: покупаем мартовский опцион call со страйком 190000 и мартовский опцион put со страйком 185000. Сейчас сложилась достаточно благоприятная конъюнктура для покупки волатильности, причем премия за опционы у нас не должна выходить за пределы 7000–8000 тыс. руб. Закрывать позицию по этому инструменту стоит не сразу. При резком движении вниз нужно снимать профит с опциона put, оставляя возможность продать дороже call при коррекционном движении вверх, и наоборот.

2. Наиболее привлекательная, но более сложная стратегия – продажа "кондора". Приобретаем вышеописанный strangle, однако против него продаем более широкий strangle через продажу опциона put со страйком 180000 и продажу опциона call со страйком 195000. Есть еще возможность построить продажу "кондора" только через использование опционов call. Она оптимальна на данный момент, так как премии от проданных опционов полностью финансируют покупку, чего нельзя сказать о вышеуказанном случае. Приобретаем два мартовских опциона call со страйками 185000 и 190000 и при этом финансируем покупку продажей опционов call со страйками 180000 и 195000. Данные стратегии лучше всего подходят для текущей ситуации, так как мы не ожидаем, что мартовский фьючерс выйдет за пределы 181000–196000, и заранее фиксируем наши цели. Продажей опционов мы также частично страхуем себя от временного распада. Этой стратегии можно придерживаться ближайшие 10–20 дней и фиксировать ее по достижении намеченных целей.

Алексей Пухаев, аналитик "Инвесткафе"

• PDF  169 КБ