"Газфинтраст": акции "Южного Кузбасса" являются самыми дешевыми среди ликвидных российских угольных компаний // ПОКУПАТЬ
14 марта 2011 года
"Южный Кузбасс" в 2010 году получил рекордную прибыль.
10 марта "Южный Кузбасс", угольная "дочка" компании "Мечел-Майнинг", сообщила размер чистой прибыли, полученной в четвертом квартале 2010 года, по РСБУ.
В четвертом квартале чистая прибыль угледобывающей компании составила 3,26 млрд руб., снизившись по сравнению с третьим кварталом на 10%, что объясняется незначительным снижением продаж в этот период. По итогам 2010 года чистая прибыль достигла рекордной величины – 10,82 млрд руб., на 17% превзойдя финансовый итог 2008 года, что было связано с быстрым восстановлением спроса и цен на угольном рынке.
За прошлый год, несмотря на остановку одной из шахт, "Южный Кузбасс" увеличил добычу угля на 46%, до 14 млн т, из которых 7,1 млн т – уголь коксующихся марок (прирост на 42% по сравнению с 2009 годом). При этом 80% угля добывалось открытым способом.
Мы полагаем, что в 2011 году "Южный Кузбасс" может продемонстрировать дальнейший рост как производственных, так и финансовых показателей, а его чистая прибыль превысит 16 млрд руб. В январе–феврале 2011 года компания увеличила добычу угля на 17% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 2,078 млн т.
Следует напомнить, что крупнейшее за полвека наводнение в австралийском штате Квинсленд привело к росту мировых цен на коксующийся уголь с начала 2011 года на 50%, до $320–330 за т, и значительному росту рентабельности угольных компаний по всему миру.
По коэффициентам P/E 2010 – 5,46 и P/E 2011П – 3,55 акции "Южного Кузбасса" являются самыми дешевыми среди ликвидных российских угольных компаний.
Принимая во внимание отличную ресурсную базу, сильный баланс, растущие финансовые показатели и огромный дисконт по сравнению с акциями как российских, так и зарубежных угольных компаний, мы подтверждаем нашу рекомендацию "покупать" акции "Южного Кузбасса", с целевой ценой $100. При этом мы считаем, что включать в состав инвестиционных портфелей акции "Южного Кузбасса" целесообразно только по завершении текущей коррекции.
- PDF 198 КБ