"Рай, Ман и Гор" предлагает обратить внимание на акции "Южуралникеля", которые до сих пор не оттолкнулись от ценового дна

8 мая 2009 года

Аналитик:

Рай, Ман энд Гор Секьюритиз

Южуралникель: Несправедливо забыт 
 
Мы предлагаем обратить внимание на акции Южуралникеля (РТС: UNKL), которые, несмотря на рост цен на никель и общего оптимизма царящего на рынке, до сих пор не оттолкнулись от своего ценового дна. Мы считаем, что рынок не учитывает в ценах, то, что за счет падения цен на кокс и девальвация рубля себестоимость производства никеля на заводе упала до $10 000 за тонну, по сравнению с $18 000 за тонну в 2008 году, а загрузка производственных мощностей выросла с 40-50% в ноябре-январе до 75% в феврале-марте (по данным Мечела, основного акционера).

Компания имеет отрицательный чистый долг $55 млн., что соответствует его нынешней рыночной капитализации ($56 млн.), таким образом, EV компании составляет равно 0. Однако обращаем ваше внимание на то, что структура денежных средств и эквивалентов  состоит в основном из краткосрочных займов аффилированным компаниям, входящим в группу Мечел.

Стоимость акций компании упала на 92% по сравнению с уровнем годичной давности, в то время как акции Норильского никеля снизились на 66%. К тому же с начала апреля акции Норильского никеля выросли на 66% почти до $100 за акцию, в то время как цена акций Южуралникеля осталась без изменений. Мы ожидаем, что стоимость акций Южуралникеля может вырасти в скором времени.