"Альфа-Капитал": "Черкизово" имеет намного лучшие консенсус-прогнозы роста цены, чем другие компании потребительского сектора // ПОКУПАТЬ

22 марта 2011 года

Акция:

GCHE, Черкизово

Инвестиционная идея

Группа "Черкизово" – крупнейший игрок на российском рынке мясной продукции, с отличными, по мировым меркам, показателями рентабельности бизнеса. Модель развития характеризуется агрессивным наращиванием производственных мощностей, что обеспечит рост выручки и прибыли до налогообложения, по различным оценкам, на 12–20% в год в ближайшей перспективе.

Экспансия компании в настоящее время направлена на развитие производства мяса, которое является более рентабельным видом деятельности, чем мясопереработка.

Прогноз по рынкам сбыта продукции эмитента благоприятный. По мере роста благосостояния населения РФ потребление качественных продуктов питания, в том числе мяса, будет увеличиваться. В настоящее время показатели потребления мяса в России значительно отстают от уровней развитых стран, но этот разрыв продолжит сокращаться.

Влияние роста цен на зерно на финансовые показатели эмитента пока рассматривается как слабо негативное, так как доля зерна в издержках составляет всего около 20%. Производители мяса в России в настоящее время могут рассчитывать на такие виды господдержки, как субсидирование процентной ставки, налоговые льготы (нулевая ставка по налогу на прибыль), а также снижение квот на импорт мяса.

Финансовые показатели

По сравнению с другими компаниями потребительского сектора "Черкизово" имеет намного лучшие консенсус-прогнозы роста цены, а также низкие показатели P/E и EV/EBITDA. Компания демонстрирует хорошую способность генерировать операционный денежный поток, что обещает высокие доходы акционеров после завершения нынешнего инвестиционного цикла.

• PDF  53 КБ