"Энергокапитал": "Акрон" может приобрести долю в "УралХиме" // ПОКУПАТЬ
23 марта 2011 года
"Акрон": новые возможности.
Контролирующий акционер холдинга "УралХим" Дмитрий Мазепин выставил свой актив на продажу. Он уже обращался с таким предложением к ряду российских компаний. Владелец компании оценивает свою компанию в $1,5–2 млрд. Компания может быть продана как целиком, так и отдельными активами.
Таким образом, с нашей точки зрения, "Акрон" является основным потенциальным покупателем на данный актив. Бесспорно, ситуация в бизнесе "УралХима" выглядит довольно сложно вследствие высокой потребности в инвестициях и чрезмерной долговой нагрузки. Тем не менее, учитывая благоприятную конъюнктуру цен на азотные и фосфорные удобрения и стабилизацию ситуации с долговой нагрузкой "Акрона", приобретение вполне по плечу холдингу.
Кроме того, приобретение может благоприятно отразиться на оценке компании "Акрон" в преддверии SPO на Лондонской бирже. Другими словами, "Акрон", потратив $1,5–2 млрд в 2011 году, может стать крупнейшим в России производителем азотных удобрений, а с учетом реструктуризации логистических активов и эффективной продажи непрофильных активов в настоящее время холдинг строит понятный и прозрачный бизнес.
В результате мы благоприятно оцениваем перспективы холдинга в среднесрочной перспективе, подготовка к SPO способствует интенсификации бизнес-процессов в компании. Возможность новых сделок M&A всегда является сильным краткосрочным драйвером. Негатив потери стоимости пакета компании в акциях "Сильвинита" (низкая оценка при слиянии с "Уралкалием"), с нашей точки зрения, уже отыгран рынком. Таким образом, "Акрон" – "покупать".
- PDF 184 КБ