Банк Москвы: вероятное снижение рентабельности МТС по итогам 2010 года не станет сюрпризом для рынка // ДЕРЖАТЬ
4 апреля 2011 года
Завтра МТС отчитается за четвертый квартал 2010 года: снижение рентабельности не станет сюрпризом для рынка.
Завтра свою отчетность по US GAAP за четвертый квартал 2010 года представит МТС. Учитывая снижение рентабельности OIBDA VimpelCom в четвертом квартале, мы ожидаем, что уровень маржи МТС также окажется под давлением, что будет вызвано увеличением расходов на маркетинг, ростом доли доходов от продаж аксессуаров в выручке, а также сезонным снижением доходов от роуминга. Также негативное влияние на доходы МТС окажет прекращение операций в Туркменистане. Мы ожидаем увидеть выручку мобильного оператора на уровне $2900 млн, OIBDA – $1287 млн, а чистую прибыль – $190 млн. На телеконференции мы рассчитываем услышать комментарии менеджмента относительно уровня конкуренции на телекоммуникационных рынках России, также МТС планирует дать ответ на изменение ценовой политики и увеличение маркетинговых расходов VimpelCom. В частности, наше внимание будет сосредоточено на том, какой размер средств будет направлен на дивиденды.
На наш взгляд, снижение маржи МТС и прекращение операций в Туркменистане уже заложены в цены МТС. В нашем январском обзоре "Мобильная связь: конкуренция растет" мы отмечали такой факт: если конкуренция на телекоммуникационных рынках останется высокой в ближайшие годы, бумаги МТС выглядят неоправданно дешево. На наш взгляд, отчетность оператора вряд ли будет негативно воспринята инвесторами. Мы ждем скорее нейтральной или позитивной реакции рынка. Рекомендация – "держать".
- PDF 30 КБ