Банк Москвы: стратегия. Апрель-2011: что может помешать росту российского рынка акций?
5 апреля 2011 года
Стратегия. Апрель-2011: что может помешать росту?
Сильные макроэкономические данные по крупнейшей экономике мира – США и ожидания вполне контролируемого замедления экономики в Китае способствуют продолжению роста как на мировых фондовых и товарных рынках, так и на российском рынке акций.
Тем не менее, в настоящий момент мы видим как минимум три причины, которые уже в ближайшем квартале могут помешать дальнейшему росту российского рынка. Прежде всего, это неустойчивость нынешних цен на нефть, начало ужесточения денежно-кредитной политики в развитых странах и наблюдаемое в этом году прохладное отношение инвесторов к развивающимся рынкам.
Мы по-прежнему не верим в сохранение нынешних цен на нефть в долгосрочном периоде и, как следствие, не видим существенного фундаментального потенциала роста в бумагах нефтегазовых компаний, которые, на наш взгляд, целесообразно использовать лишь в качестве краткосрочной спекулятивной ставки в расчете на рост напряженности в регионе MENA или в качестве защитной инвестиции (в силу особенностей налогообложения).
Холодное отношение к бумагам компаний нефтегазового сектора определяет и наш прогноз по индексу РТС. Наше целевое значение индекса РТС на конец года составляет 2050 пунктов, что не сильно отличается от текущих значений индекса. За пределами нефтегазового сектора мы видим еще достаточно много компаний, чьи акции до конца года могут существенно подорожать. В наш список ключевых рекомендаций входят по 2–3 компании из сектора металлургии, электроэнергетики, телекоммуникаций и потребительского сектора.
По сравнению с предыдущей стратегией мы вносим в список наших top-picks два изменения: бумаги "Башнефти" и UC Rusal мы предлагаем заместить акциями Vimpelcom Ltd. и "Синергии". Наш текущий топ-лист выглядит следующим образом: МТС, "РусГидро", ОГК-4, ОГК-5, ММК, "Распадская", "Мечел", Vimpelcom Ltd., X5, "Синергия".
- PDF 1 138 КБ