Adrenalin Forex: новая неделя старых историй
11 апреля 2011 года
Мы покупаем AUD/USD на снижениях, держим длинные позиции в JPY-кроссах.
Тренды в парах с низкодоходными валютами, в первую очередь USD и JPY, становятся все более быстрыми. Гиперболическое ускорение роста обычно завершается весьма плачевно, но пытаться угадать точку разворота в таких случаях – совершенно бесполезное занятие. Если в валютных деривативах еще можно попробовать сконструировать что-то против перелома тренда, то на спотовом рынке выход только один – задавив жадность, подтягивать "стопы" выше. Как обычно, молниеносная смена настроений случится без появления новых факторов, которые могли бы ее спровоцировать, а аналитики уже лишь задним числом объяснят ее тем или иным событием. Фундаментально, однако, ситуация по-прежнему не в пользу доллара и иены. Японская валюта остается наиболее уязвимой на фоне агрессивного расширения баланса Центробанка. Объем его активов, кстати, уже преодолел предыдущий исторический рекорд, установленный во время количественного смягчения 2004–2006 годов. Но регулятор наверняка решит не останавливаться на достигнутом. В стране, к великому сожалению, продолжаются природные катаклизмы. Сегодня утром в районе Токио вновь случилось землетрясение магнитудой 7,1 балла. В таких условиях не остается ничего, кроме как накачивать экономику деньгами.
Фундаментально, с точки зрения среднесрочных перспектив, следует отметить еще одну новость. Крупнейший облигационный фонд в мире, управляемый Биллом Гроссом из PIMCO, встал в "шорт" по американским облигациям. Размер "шорта" по номиналу составляет лишь 3%, но при взвешивании по дюрации цифра превращается в 18%. Недели обзоров не хватит объяснить, что такое "взвешивание по дюрации", но практическая интерпретация такова: открыта массивная короткая позиция преимущественно в "длинных" облигациях (то есть со сроком погашения от десяти лет). Это невероятно агрессивный портфель, у которого явно появилось отвращение ко всем американским активам. В случае, если на долговом рынке США действительно начнется обвал, он накроет и доллар. У нас появилось ощущение, что ФРС подошла на шаг ближе к заветной цели целенаправленного ослабления доллара. Если этот процесс действительно начнется, жизнь спекулянтов на Forex станет намного сложнее, но и намного интереснее.