"Энергокапитал": появление магазинов нового бюджетного формата позволит "Магниту" постепенно улучшить ситуацию со снижением маржинальности бизнеса//ПОКУПАТЬ
11 мая 2011 года
Выручка компании "Магнит" увеличилась на 56,4%, до $2,56 млрд совпав с ожиданиями инвесторов и превысив прогнозы компании (рост 49%). Увеличение продаж достигнуто в первую очередь за счет расширения торговых площадей. В течение первого квартала ритейлер открыл 134 магазина и увеличил свои торговые площади на 35,98%, до 1,486 млн кв. м, или 4189 магазинов.
Показатель EBITDA "Магнита" вырос на 29,9%, до $161,90 млн. Рентабельность по EBITDA снизилась до 6,32% с 7,6% годом ранее, что оказалось ниже рыночных ожиданий и значительно ниже прогнозов менеджмента компании (7,5%-8,0%). Не порадовал инвесторов, соответственно, и результат компании по чистой прибыли. Чистая прибыль ОАО "Магнит" по МСФО за первый квартал 2011 года снизилась на 5,53%, до $61,01 млн.
Таким образом, как мы и предполагали, на финансовых результатах отразился эффект политики неограниченного роста в ущерб операционной эффективности. Большое число новых магазинов (необходимость льготного ценообразования на первоначальном этапе), изменение географии экспансии (из городов с населением более 50 тыс. человек в населенные пункты с количеством жителей от 5 тыс. до 15 тыс.) в противовес планомерной работы с качеством существующих площадей создают подоплеку для снижения инвестиционной привлекательности акций ритейлера.
- PDF 183 КБ