"ВТБ Капитал": мы повысили прогнозную цену "Акрона" через 12 месяцев на 2%//ДЕРЖАТЬ
16 мая 2011 года
С учетом недавно опубликованных результатов за 2010 год по МСФО и последних рыночных тенденций мы повысили прогнозную цену "Акрона" на 2%, с $47 до $48 за акцию. Новая прогнозная цена предполагает потенциал роста на 9% с текущих уровней, и мы подтверждаем по ним рекомендацию "держать".
Результаты за 2010 год незначительно превосходят нашу оценку и консенсус-прогноз, благодаря хорошей рыночной конъюнктуре в четвертом квартале 2010 года. В краткосрочной перспективе рыночная конъюнктура, вероятно, останется позитивной, и этим во многом обусловлен наш пересмотр финансовых прогнозов по "Акрону".
В частности, мы повысили наши прогнозы EBITDA компании на 2011–2013 годы на 12–26%.
В то же время позитивный эффект пересмотра нашей модели ДДП отчасти нивелирован возросшим чистым долгом и тем фактом, что значительная часть капиталовложений в рамках фосфатного проекта "Акрона" приходится на последний этап его реализации. Мы также полагаем, что "Акрон", деятельность которого зависит от цен на мировых рынках, может отразить снижение рентабельности в среднесрочной перспективе из-за следующего понижательного цикла на мировом рынке азотных удобрений и растущего давления со стороны расходов на внутреннем рынке.
- PDF 21 КБ