"Инвесткафе": евро упадет после короткого взлета
24 мая 2011 года
Многие эксперты интерпретировали текущее падение евро как начало среднесрочного "медвежьего" тренда. Однако имеются серьезные аргументы в пользу того, что рост евро продолжится еще некоторое время. Затем единая валюта действительно упадет.
Основной долгосрочный тренд главной валютной пары – "медвежий". Он начинается от исторического максимума, достигнутого 15 июля 2008 года. С определенными оговорками можно заключить, что график рисует "голову и плечи", правда, несколько кривоватые.
Схематический среднесрочный график пары
Текущее падение евро можно рассматривать как обычное колебание цены на фоне новостей и не придавать этому большого значения. Мы уже видели, что пара практически не отреагировала на убийство Бен Ладена: после недолгого укрепления доллара "бычий" тренд евро возобновился. Зато на новости о возможном выходе Греции из еврозоны пара отреагировала вполне адекватно. После того, как германский журнал Spiegel опубликовал информацию о возможности такого события, наблюдалось самое крупное дневное падение евро за этот год.
Однако встреча министров Евросоюза в Люксембурге показала, что Греции это не грозит, и страна получит дополнительную финансовую помощь. В дальнейшем количество информации, подтверждающей это, увеличилось. Министр финансов Греции Георгиос Папаконстантину заявил, что отмена евро будет иметь катастрофические последствия, сравнимые с войной.
Несмотря на все принимаемые меры по сокращению расходов, прогнозируется, что долг Греции к 2012 году составит 159% от ВВП. Впрочем, министр финансов Германии считает, что страна не нуждается в дополнительной помощи. Управляющий Центробанком Ирландии Патрик Хонон полагает, в свою очередь, что и в Ирландии не будет "экономического конца света".
Нейтрализация плохих новостей хорошими поможет евро продолжить рост. Однако это не будет продолжаться долго. Тормозом для евро выступит, в частности, падение цен на товарных рынках. Недельное снижение индекса товарных рынков Thomson Reuters/Jefferies CRB Index оказалось самым большим с декабря 2008 года. Значительный спад наблюдается на мировом рынке нефти. Краткосрочным "медвежьим" фактором для евро являются опасения замедления роста экономики Китая, который является крупнейшим торговым партнером Евросоюза. Инвесторов беспокоит также, что инфляция во второй экономике мира негативно скажется на глобальном восстановлении.
К тому же слова официальных лиц о ситуации в Греции и Ирландии не могут надолго успокоить инвесторов. Факты свидетельствуют о том, что в Испании и Португалии наблюдается ситуация, аналогичная греческой и ирландской. Ставки по облигациям этих стран также склонны к росту, хотя Fitch Ratings не снижало их рейтинг, как это произошло с Грецией. Осложняет ситуацию неопределенность с политической ситуацией в Испании. Правительство Сапатеро, по-видимому, уйдет в отставку. Пока неясно, какие меры будет предпринимать новое руководство на фоне протестов населения против сокращения расходов. Учитывая снижение промышленного производства в еврозоне, обусловленное сильным евро и высокими ценами на нефть, чрезмерное укрепление единой валюты будет нежелательно для Евросоюза.
В пользу продолжения среднесрочного укрепления евро говорят также не слишком позитивные данные по доллару и прогнозы, озвучиваемые крупными компаниями. За последние семь недель американские коммерческие банки увеличили портфели казначейских облигаций на $65 млрд. Сейчас объем портфеля составляет $1,68 трлн. Это рекордное изменение за последние девять месяцев. Банки вкладывают деньги в низкорисковые инструменты на фоне сокращения спроса на кредиты, что свидетельствует о замедлении американской экономики.
Технический анализ говорит, что в краткосрочных масштабах формирование фигуры "голова и плечи" может оказаться под угрозой в связи с возобновлением среднесрочных "бычьих" признаков. Пара движется в восходящем канале, ограниченном уровнями 1,21 и 1,7. В рамках канала заметен более мелкий сужающийся канал. Также можно увидеть треугольник, который больше похож на второй сужающийся канал. Уровень сопротивления этих канала и треугольника был пробит, в связи с чем можно прогнозировать движение до уровня 1,7. Дальнейшее укрепление евро может сорваться в случае, если будет пробит вниз уровень поддержки 1,2783. Пока невозможно говорить о вероятности того, что евро упадет до этой отметки. В связи с этим можно предполагать, что конечной целью роста евро будет уровень 1,7, после чего дальнейший подъем вряд ли возможен по фундаментальным причинам.
Поэтому рекомендацией может быть открытие длинной позиции с целями на 1,6 и 1,7 и "стопом" на 1,2783, но только при возобновлении краткосрочного "бычьего" тренда. Вместе с тем краткосрочная ситуация остается пока "медвежьей", и сейчас евро может попасть в ситуацию "пан или пропал". То есть, если евро продолжит негативно реагировать на ухудшение ситуации с долговыми рынками в средиземноморских странах, на реструктуризацию греческого долга и на слова главы польского Центробанка Марека Белки о малой пользе введения евро в Восточной Европе, то можно ждать падения евро ниже указанного уровня поддержки канала. В этом случае единая валюта не скоро сможет вернуться к уровням 1,6 и 1,7. Однако даже достигнув уровня 1,7, евро возобновит падение.
Схематический краткосрочный график пары
Фьючерс на EUR/USD на FORTS пробил вниз краткосрочный уровень поддержки 1,4139. Соответственно, прекратился краткосрочный восходящий тренд, который виден с 14 февраля. Восходящее движение может возобновиться после отката до уровня 1,3432, пробой же этого уровня будет означать, что дальнейшее укрепления евро не удалось.
Дальнейшие перспективы пары будут определяться в первую очередь решением ЕЦБ о процентных ставках. Регулятор скажет свое слово в июне. Если он откажется от укрепления денежно-кредитной политики, динамика пары может стать "медвежьей". Сейчас поддержку евро оказывает то, что ФРС США не повышает свою ставку.