Банк Москвы: НЛМК: результаты первого квартала не вызывают бурных эмоций//ДЕРЖАТЬ
10 июня 2011 года
Результаты НЛМК оказались достаточно близки к прогнозам компании, ожиданиям рынка и нашим собственным ожиданиям и поэтому не вызывают бурных эмоций. Отметим, что по показателю рентабельности по EBITDA НЛМК, в прошлом безоговорочный лидер российской черной металлургии, второй квартал подряд немного уступил "Северстали". Впрочем, компания неплохо развивается и генерирует солидные денежные потоки (операционный денежный поток НЛМК за квартал оказался близок к EBITDA и составил $542 млн, чистый денежный поток – около $156 млн).
Из позитивных моментов в отчетности компании можно также отметить неплохие результаты бывшего СП c Duferco, приобретение оставшихся 50% акций которого планируется завершить в середине 2011 года, и которое продемонстрировало EBITDA в размере $83 млн при рентабельности около 9%.
Акции НЛМК вчера на ММВБ подорожали на 3%, что сопоставимо с динамикой других компаний сектора. Наше отношение к бумагам компании после произошедшей в последние месяцы масштабной коррекции значительно улучшилось, однако топовой идеей в секторе, на наш взгляд, они по-прежнему не являются.