"Инвесткафе": выводим иену из торговой корзины

24 июня 2011 года

Около двух месяцев назад казалось, что интервенция центральных банков стран "Большой семерки", проведенная после серии катастроф в Японии с целью ослабления иены, положит начало долгосрочному тренду, и в скором времени пара USD/JPY достигнет уровня ¥90 за доллар США. Но этим надеждам было не суждено сбыться.

Поднявшись после совместной интервенции до уровня ¥85,3 за доллар США, пара USD/JPY в последующие недели снова опустилась практически до тех уровней, с которых началась интервенция. При этом валютная пара USD/JPY осталась в нисходящем канале, который берет свое начало с января 2009 года и нижнюю границу которого она подтвердила непосредственно перед интервенцией. Этот канал можно увидеть на графике:

Казалось бы, из этого можно сделать однозначный вывод о том, что пару USD/JPY надо продавать. Подтверждением этого может служить также следующее отражение технической картины. Здесь мы видим практически сформированную фигуру "треугольник". По классическим законам жанра за этим должен последовать прорыв фигуры вниз как минимум до уровня 78,3.

Доводом в пользу продажи пары USD/JPY является также сохраняющаяся напряженность вокруг возможного дефолта Греции и ситуация с госдолгом Соединенных Штатов Америки. Нервозность такого рода на рынках обычно способствует уходу в валюты-убежища, к которым относятся швейцарский франк и японская иена. 

А что же мы можем противопоставить снижению пары USD/JPY? Таким аргументом, как ни странно, будет то, что японская экономика остро нуждается в слабой иене. За это также говорит, ужасающий отчет Банка Японии Танкан, предпринимаемые действия по увеличению программы кредитования частного сектора по рекордно низким ставкам и, опять-таки, возможность новой интервенции со стороны банков стран "Большой семерки" с целью ослабления японской иены.

Баланс внешней торговли Японии уже второй месяц показывает отрицательные значения. При этом он ухудшается по нарастающей. Если в апреле баланс внешней торговли равнялся минус ¥463,7 млрд, то уже в мае он составлял минус ¥853,7 млрд. Экспорт из Японии также уменьшался по нарастающей. В марте падение экспорта составило всего 2,2% годовых, в апреле этот показатель достиг уже 12,5%, а в мае – 10,3%. Все это заставило инвесторов говорить о том, что экономика Японии впала в рецессию. И не последнюю роль в этих негативных данных играет сильная иена.

Не следует исключать из сценариев, способствующих ослаблению иены, заявления представителей ФРС об отказе от сверхмягкой денежной политики и третьей волны количественного смягчения в США.

Стоит также обратить внимание на то, что, по всей видимости, японская иена потихоньку теряет статус валюты-убежища. Если укрепление швейцарского франка носит стабильный характер на фоне экономической ситуации в Греции, то "японка" никак не может закрепиться ниже уровня ¥80 за доллар США. А это в скором времени может перевести ее в разряд валют, подверженных рискам, и, как следствие, будет способствовать ее ослаблению во времена экономической неопределенности.

Самое разумное, что можно предпринять в такой ситуации, – на время исключить японскую иену из своей торговой корзины, при этом отслеживая возможности включиться в продажи этой валюты, которые будут иметь долгосрочный характер и в перспективе могут принести неплохие доходы. Одним из сигналов для начала покупки пары USD/JPY может служить прорыв валютной парой USD/JPY образовавшегося "треугольника", показанного на рисунке выше, не вниз, а вверх.