"Инвесткафе": в среднесрочной перспективе фунт стерлингов начнет расти

1 июля 2011 года

Наблюдающееся сейчас падение фунта относительно доллара можно увязать и с общим падением цен на товарных рынках, сопровождающимся укреплением доллара, и с негативными фундаментальными факторами в самой Великобритании.

Так, индекс розничных продаж в Соединенном Королевстве упал до самой низкой отметки в текущем году. Это стало одной из причин, по которой Банк Англии держит процентные ставки на низком уровне. Доходность десятилетних британских облигаций упала до восьмимесячного минимума. Индекс розничных продаж составляет минус 2, тогда как в мае он был равен 18.

По данным за май, инфляция потребительских цен достигла уровня 4,5%, что превышает целевое значение Центрального банка более чем в два раза. Больше всего британцы сократили свои расходы на продовольственные товары и одежду, согласно данным Конфедерации британской индустрии. Вместе с тем потребительское доверие в мае выросло. На этот показатель позитивно повлияла королевская свадьба и теплая погода. И все же ожидания по дальнейшей динамике индекса негативные. Инфляция опережает рост зарплат, урезание бюджета также делает свое дело. Продажи оказались ниже сезонных норм.

Публикация подобных данных усиливает негативные настроения инвесторов. Однако этот фактор я расцениваю как краткосрочный. Сравнивая британские данные по экспорту и импорту с американскими, можно прийти к выводу, что текущее падение является откатом. Торговый дефицит Соединенного Королевства сократился сильнее, чем прогнозировалось в январе, поскольку экспорт вырос до рекордной отметки, импорт самолетов снизился. В декабре внешнеторговый дефицит торговли товарами составлял рекордную сумму £9,69 млрд, сейчас он снизился до £7,07 млрд, или до $11,4 млрд.

Сейчас дефицит находится на минимальном за 11 месяцев уровне, он сравним с прогнозом £8,5 млрд. Экспорт вырос на 5,4%, импорт упал на 4%. Однако при такой ситуации все равно не следует ожидать подъема процентных ставок, поскольку инфляция в два раза превышает установленный двухпроцентный уровень. МВФ снизил свой прогноз по экономическому росту в Британии на июнь до 1,5% с 1,7% в апреле. В среднесрочной перспективе, по его прогнозам, рост увеличится до 2,5%.

В США опубликованы данные по экспорту и импорту за апрель. Согласно этой статистике, экспорт составляет $175,6 млрд, импорт достигает $219,2 млрд, торговый дефицит снизился с $46,8 млрд в марте до $43,7 млрд в апреле. В апреле экспорт был на $2,2 млрд больше показателей предыдущего, а импорт оказался на $1 млрд меньше мартовского, достигавшего $220,2 млрд.

Таким образом, мы видим, что в обеих странах данные по торговому балансу показывают сокращение дефицита, однако в США все-таки обошлось без рекордов. Ставки, судя по всему, не будут поднимать ни ФРС, ни Банк Англии. Поэтому в долгосрочной перспективе пару ожидает боковой тренд. Среднесрочно же она будет находиться в зависимости от товарных рынков и перспектив доллара. Учитывая общую ситуацию в мировой экономике, есть основания видеть перспективы восстановления фунта после недолгого падения.

С точки зрения технического анализа ситуация для пары "медвежья", но при этом она характеризуется рваными линиями трендов и отсутствием хорошо различимых уровней целей и "стопов". В длительном периоде видны "треугольники", начинающиеся сверху, что дает возможность предполагать начало "бычьего" тренда после пересечения уровней 1,6, 1,8, 2.

Очевидно, что до этого момента тренд будет находиться в состоянии падения, уровни которого ограничены отметками 1,25, 1,4, 1,5. В краткосрочном плане пара колеблется вокруг уровня, примерно равного 1,6. Сейчас мы видим тестирование  этого уровня, пара оттолкнулась от него. В случае, если он будет пробит заново, можно открыть короткую позицию со "стопом" примерно в районе 1,65 и целями на 1,4 – 1,3 – 1,25. Однако эта позиция будет иметь определенный среднесрочный риск, поскольку по достижении уровня 1,25 цена может оттолкнуться от уровня, дойти до уровня 1,8, после чего возможен "бычий" тренд до максимума 2007 года и до указанных уровней.

• PDF  58 КБ