"Юникредит секьюритиз": Sual Partners настаивают на выплате не менее чем 50% чистой прибыли UC Rusal // ПОКУПАТЬ

1 июля 2011 года

Компания Виктора Вексельберга и Леонарда Блаватника Sual Partners настаивает на выплате как минимум 50% чистой прибыли UC Rusal в форме дивидендов, пишет газета "Ведомости". Высокий уровень выплат был установлен в акционерном соглашении между EN+, Sual Partners и Glencore в момент объединения их активов – предприятий по производству алюминия и глинозема в 2007 году, Sual Partners в настоящее время владеет 15,8% акций UC Rusal.

Заявление Sual Partners было сделано в ответ на ранее прозвучавший комментарий директора по стратегии и корпоративному развитию UC Rusal Максима Сокова, который сказал, что совет директоров компании может рассмотреть вопрос о сокращении доли чистой прибыли на выплату дивидендов с установленных ранее 50%. Следует отметить, что UC Rusal может возобновить выплату дивидендов по окончании рефинансирования долга в размере $11,3 млрд, и мы ожидаем, что первые дивиденды будут выплачены в 2012 году.

Наше мнение: мы считаем данную новость положительной для миноритариев UC Rusal, так как выплата значительной части чистой прибыли в виде дивидендов может существенно повысить привлекательность компании для инвесторов. Впрочем, мы считаем, что база чистой прибыли для расчета дивидендов может быть скорректирована на размер дохода от участия в капитале ГМК "Норильский никель", который, как мы ожидаем, может составить до 50% совокупной чистой прибыли UC Rusal, так данный доход лишь частично поступает в денежной форме – в прошлый раз "Норильский никель" выплатил всего 25% чистой прибыли в виде дивидендов.

Заключение: мы повторяем нашу рекомендацию "покупать" акции UC Rusal, прогнозируемая на ближайшие 12 месяцев цена – $1,67.

• PDF  36 КБ