"Тройка Диалог": операционные результаты Steppe Cement за второй квартал 2011 года высокие, но прогноз пессимистичный // ДЕРЖАТЬ
11 июля 2011 года
Высокие показатели отражают значительный спрос на рынке цемента в Казахстане и агрессивную маркетинговую стратегию компании и предвещают ралли ее акций после длительного периода отставания (они снизились приблизительно на 30% с начала года).
Тем не менее мы бы не рекомендовали немедленно вкладываться в эти акции, так как мы осторожно оцениваем перспективы рынка из-за избыточной конкуренции. Ранее мы заявляли, что два новичка на рынке – "Жамбыл Цемент" и "Стандарт Цемент" (мощностью 1 млн т в год каждый), которые были вынуждены откладывать запуск производства в связи с кризисом, – сейчас наконец начинают работу, но с перебоями.
В свете увеличения расходов на инфраструктуру со стороны государства мы не исключаем возможности сохранения высоких цен до конца года Тем не менее, пока новые производители не выйдут полностью на рынок, сохраняется риск снижения цен на цемент, тогда как объем рынка должен постепенно увеличиться приблизительно до 6,5 млн т в 2011 году.
Это означает сохранение слишком большой неопределенности на ближайшее время. Соответственно, мы сохраняем рекомендацию "держать" акции Steppe Cement.
- PDF 46 КБ