"Юникредит Секьюритиз": группа "O'Кей": рост выручки во втором квартале 2011 года ускорился благодаря восстановлению динамики LFL // ПОКУПАТЬ
13 июля 2011 года
Группа "О’Кей" вчера опубликовала сильные операционные результаты за второй квартал 2011 года. Выручка от розничной торговли увеличилась на 13% в рублях, до 22 млрд руб. ($788 млн), тогда как сопоставимая (LFL) выручка начала восстанавливаться после сильного понижения в начале этого года в связи с обвалом крыши в одном из гипермаркетов компании в Санкт-Петербурге. LFL-выручка "О’Кей" во втором квартале 2011 года выросла на 7,2% (рост трафика составил 1%, рост суммы чека – 6,1%). В первом квартале 2011 года компания продемонстрировала рост LFL-выручки лишь на 2,3% при сокращении трафика на 2,8% и увеличении суммы чека на 5,2%.
Рост совокупной выручки был обеспечен исключительно за счет LFL и достигших зрелости магазинов компании, так как "О’Кей" не открыла ни одного нового магазина во втором квартале 2011 года. С другой стороны, менеджмент компании подтвердил, что она пo-прежнему должна выполнить план открытия 11 новых гипермаркетов за весь 2011 год (что позволит увеличить торговую площадь компании на 30%), при этом большая часть новых магазинов будет открыта в ноябре и декабре. Менеджмент группы "О’Кей" повторил прогноз роста LFL-выручки по итогам 2011 года примерно на 7%.
Наше мнение: восстановление динамики LFL-выручки и уверенность менеджмента компании в своих прогнозах может поддержать котировки акций компании, но из-за смещенного на конец года графика открытия новых гипермаркетов группа "О’Кей" является самым медленно растущим публичным ритейлером на настоящий момент, и ее рост, по сути дела, смещен на 2012 год.
Заключение: мы повторяем рекомендацию "покупать" акции группы "О’Кей", прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев – $19,4 за GDR.
- PDF 33 КБ